מיטב בסקירה על כלכלת ארה"ב: בהתאם להערכה המוקדמת שלנו, עניין המצוק הפיסקלי הסתיים, גם אם באופן חלקי, בזמן הפציעות, שבו הגיעו שתי המפלגות השולטות בבית הנבחרים האמריקאי הגיעו לכלל הסכמים.
באופן כללי, מההסכמות עולה כי הטבות מס ההכנסה תהינה צנועות במעט, לעומת הצעתו המקורית של אובאמה. כך, שיעור המס למשק בית המשתכר מעל ל-450 אלף דולר יועלה. כך גם, המס על רווחי ההון ודיבידנדים יועלה מ-15% לכדי 20%. מנגד, ההטבות למובטלים לא קוצצו. תקופת התשלומים המקסימאלית, העומדת על 73 שבועות, נותרה ללא שינוי.
עם זאת, אחד הנושאים החשובים שנותרו לגביהן חילוקי דעות היו צמצומי ההוצאות ה"אוטומטיים" (Budget Sequestration) אשר היו אמורים לפקוע בשלהי 2012. במסגרת ההסכם, הוחלט שאלו יוארכו בחודשיים, עד ה-1 למארס.
אם לא די בכך, אזי יש עוד עניין הדורש פתרון והוא תקרת החוב של הממשל. כזכור, בחודש אוגוסט 2011 הקונגרס העלה את תקרת החוב לכדי 16.4 מיליארד דולר. כפי הנראה, בסוף דצמבר הוא הגיע לרמה זו וכעת האוצר האמריקאי מבצע תרגילי לוליינות חשבונאית בכדי למשוך עוד מספר חודשים. כפי הנראה, גם כאן קצה החבל יגיע ב-1 למארס.
אמנם, אי אישור של הקונגרס להעלות את תקרת החוב האמריקאי לא תביא לבעייה בכל האמור לתשלום של קופונים או קרן של אג"ח ממשלתית, אך היא תביא, ללא כל צל של ספק, לכדי צמצום משמעותי בהוצאה הממשלתית כדוגמת העברות למשקי בית, לחברות הקשורות בפעילות עם הממשלה ולבלימת החזרי מס.
לרוע המזל, על רקע הדינאמיקה המאפיינת את בתי המחוקקים בקונגרס האמריקאי, אנו חושבים כי אישור העלאת תקרת החוב תהיה הפעם מסובכת מזו שהייתה לפני שנה. לכן, אמנם השווקים קיבלו בשמחה (משקיעים בנכסים מסוכנים) את ההסכם שנחתם בקונגרס האמריקאי בפיתחה של השנה, אך אין טעם לשמוח יותר מדי כי המבחן או המשבר הבא הוא במרחק של שבועות – כבר במחצית השניה של פברואר.
לצערנו, גם אם הדברים במארס יפתרו בצורה חלקה, בעיית המשילות בארה"ב צפויה להימשך, לפחות בשנתיים הקרובות, עד אשר יתקיימו בחירות חלקיות בבתי הנבחרים. כלומר, הסיטואציה בארה"ב תמשיך להיות קשה מאוד והיעדר יכולת המשילות תמשיך לאפיין את השלטון במהלך 2013 וגם ב-2014.
מעבר להשפעה הברורה על הצמיחה, לאי הוודאות הזו עלולה להיות השפעה נוספת – על דירוג האשראי של ארה"ב. כזכור, זו הופחתה על ידי S&P מדירוג מושלם ’AAA’, לכדי ’+AA’ (הדרגה השניה), ב-5 לאוגוסט 2011. סוכנות הדירוג השאירה את רמת הדירוג תחת בחינה. לכן, המשך ההתסבכות הפוליטית עלולה לעלות לארה"ב ברמת הדירוג גם על ידי סוכנויות אחרות, ב-2013.