מחלקת מאקרו ואסטרטגיה בקבוצת איילון הוציאה היום סקירה מיוחדת בעקבות החששות בשווקים מפני חזרה של משבר החובות באירופה למרכז הבמה, לקראת ועידת ראשי מדינות ה-G20 בסוף השבוע הקרוב. לטענת כלכלני מחלקת מאקרו ואסטרטגיה באיילון אירופה תמשיך להיות כאב הראש של השווקים בשנים הקרובות, אך יחד עם זאת החשש המיידי מהתפרקות גוש האירו התפוגג כמעט לחלוטין.
"אנו סבורים כי ירידת התשואות הדרמטית באגרות החוב הממשלתיות ל-10 שנים של ממשלת ספרד לרמה של כ-5% מרמות שיא של מעל ל- 7.5% שהביאה את תשואות החוב הממשלתיות הספרדיות לשפל של 10 חודשים, לא ביטאה בצורה הולמת את הסיכון הגלום בהשקעה בחוב הספרדי והיא פועל יוצא של אמון בלתי מוגבל ואף מוגזם בנגיד הבנק המרכזי האירופאי דראגי אשר הבטיח לעולם כי יעשה הכול לשמר את גוש האירו", מסבירים באיילון.
"לתפישתנו עליית התשואות האחרונה של אגרות החוב הספרדיות לרמה של 5.4% מתבקשת, אולם אינה מעידה על חזרה של תשואות החוב הספרדיות לרמות של מעל 7% בטווח הנראה לעין. פרשת השחיתות במפלגת השלטון הספרדית המערערת את היציבות הפוליטית במדינה הינה הצרה הקטנה של ספרד. הצרה הגדולה הייתה ונותרה הכלכלה המתכווצת והשברירית. המרוץ אחר נכסי סיכון מהווה אף הוא תמריץ משמעותי לרכישת אג"ח ממשלת ספרד המניבה גם לאחר ירידת התשואות האחרונה - פי שלוש ויותר תשואה מאג"ח גרמני מקביל".
"משבר החובות האירופאי היה ונותר כאב הראש הגדול ביותר של הכלכלה הגלובלית בשנת 2013 ובשנים הבאות, אולם יתכן כי הרגיעה בשווקים תימשך זמן מסוים בחסות האינטרסים הפוליטיים בגרמניה בעקבות הבחירות הקרבות במדינה זו בחודש ספטמבר השנה וכן בחסות השפעות זנב של צעדי התמרוץ הקודמים של הבנק המרכזי האירופאי", טוענים עוד.
באיילון מעריכים כי כלכלת ספרד צפויה להציג בשנת 2012 גירעון שנתי אדיר של כ-9% תוצר, זאת על אף התחייבותה לעמוד ביעד גירעון שנתי של כ-6.3%. מדובר בשנה נוספת של מיתון בעוד האבטלה במדינה הינה הגבוהה ביותר באירופה ואילו משאבי התמיכה במערכת הבנקאית הקורסת מבטלים את כלל התרומה השנתית של צעדי הצנע הממשלתי בהיקף מצטבר של כ-60 מיליארדי אירו בחמש השנים.