אקסלנס בסקירה על וול סטריט: השווקים בעולם סגרו את יום שישי בשיא של 5 שנים כאשר נתוני מאקרו מעודדים יותר, התייצבות המערכת הפיננסית באירופה ותחזיות אופטימיות לגבי השווקים המתעוררים, מספקים רוח גבית. השבוע יהיה דליל יחסית בנתוני מאקרו, בנוסף, הבית התחתון צפוי לאשר העלאה של תקרת החוב כך שגם ענני התרחישים האפוקליפטים בנושא תקרת החוב צפויים להתפזר (גם אם באופן זמני). השקט היחסי יוביל לכך שרוב הזרקורים יופנו לעבר הדוחות כאשר ענקיות טכנולוגיה כגון גוגל, אפל IBM ומיקרוסופט צפויים לפרסם השבוע. סקטור הטכנולוגיה מאכזב מזה תקופה, כאשר המשקיעים חוששים מדוחות מאכזבים ומעדיפים להסיט השקעות לאנרגיה ופיננסים. אינטל איכזבה עם ירידה של כ-30% ברווח, בעקבות חולשה במכירות, אפל איבדה כבר 30% מרמת השיא כאשר המשקיעים חוששים לגבי פוטנציאל המכירות העתידי של שני מוצרי הדגל של החברה (אייפון ואייפד).
החשש העיקרי הוא הרמה הגבוהה של המדדים – למרות שהשנים האחרונות התאפיינו בלא מעט תחזיות פסימיות לגבי תרחישי המאקרו אפשריים, בתחילת שנת 2013 הפכנו את עורנו כאשר לפחות בשלב זה אנחנו לא רואים תרחיש ממשי שעשוי לאיים על השווקים בטווח קצר (נמשיך לחפש עד שנמצא ). מאז חודש דצמבר רוב התחזיות בעולם היו שוריות לגבי 2013 ונראה כי המשקיעים נדבקים באופטימיות. מדד ה –VIX ירד לרמת שפל של חמש שנים 12.5 והשווקים הוסיפו כבר 4% מתחילת השנה. בהתחשב בתחזיות שדיברו על תשואה של 12%-14% בשוקי המניות, בקצב הזה נסיים את השנה עד סוף הרבעון הראשון. רמת הריבית תשאר נמוכה, ההרחבות המוניטריות רק מתעצמות ובשלב זה נראה כי הסיכון היחיד לתיקון בשווקים הוא הרמה הגבוהה אליה הגיעו המדדים. למרות הרמה הגבוהה של המחירים קשה להגיד שמחירי המניות גבוהים מידי. מדד ה-S&P 500 נסחר כיום ברמת מכפילים של 14, אולי מעט יקר ממה שהתרגלנו, אבל עדיין נמוך מהממוצע ההיסטורי, ומכפיל עתידי של 13.2. הנסד"ק נסחר במכפיל של 16.4, מעט גבוה אבל לא יקר.