עדכון של אילנית שרף, אנליסטית פסגות, למניית כיל בעקבות החוזה של קונפוטקס עם סין: תאגיד האשלג הקנדי קונפוטקס חתם על עסקה למכירה של 1 מיליון טון אשלג למשך חצי שנה לפי 400 דולר לטון, ירידה של 15% במחיר טון אשלג ביחס למחיר בעסקה הקודמת שנחתמה במרס 2012. העסקה איננה מפתיעה אותנו ומשקפת את הירידה בביקושים כתוצאה מהתמתנות הצמיחה העולמית לצד המשבר הכלכלי ביבשת אירופה. אנו מעריכים כי ב- 2013 תמשך החולשה בשוק הדשנים. מחיר מניית כיל מגלם להערכתנו את החולשה הצפויה בשוק הדשנים ומותירים את המלצתנו על החזק (מחיר יעד 50 ₪).
ציפיות ל- 2013 – בשיחות הוועידה האחרונות, שידרו ראשי חברות הדשנים המרכזיות בעולם אופטימיות ביחסם לשנת 2013. הערכות מתבססות על מחירי הגרעינים הגבוהים וכמויות דלילות של אשלג בשרשרת ההפצה במרבית האזורים בעולם. אנו מעריכים כי האופטימיות תתפוגג מעט לאחר העסקה שנחתמה עם הסינים, על רקע רמות המחירים החדשות בשוק הדשנים, המשקפת ירידה של כ- 15% מ- 470 דולר לטון במרס 2012. נציין כי על אף שהכמויות בהסכם גבוהות, אנו מעריכים כי הסינים התחייבו על כמות גדולה על מנת להוזיל את המחיר. בנוסף כפי שהיינו עדים לכך בעבר, גם אם העסקה נחתמת לתקופה קצובה של חצי שנה ניתן להאריך את משך ההספקה לתקופה ארוכה יותר.
צד הביקוש -אנו מעריכים כי המשבר הכלכלי באירופה, ההתמתנות בצמיחה הכלכלית העולמית, היעדרותם של ההודים מהשוק ואפשרות להמשך ירידה במחירי הגרעינים, יעיבו על צד הביקושים במהלך 2013. מאידך, העובדה כי שרשרת ההפצה בחלק גדול מהאזורים המרכזיים בעולם כמעט ריקה, צפויה למתן השפעות אלו.
צד ההיצע – לאורך 2012, ובעיקר במחצית השנייה של השנה הפחיתו היצרניות הגדולות בעולם את כמות האשלג המיוצרת במטרה להתמודד עם הירידה בביקושים ולנסות במשהו למנוע את הפחתת המחירים. למרות ההפחתות שביצעו היצרניות, בדיווח האחרון ניתן לראות עלייה במלאי יצרניות האשלג הקנדיות, אשר היה גבוה ב- 50% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד, זאת לנוכח הירידה בביקושים ועל אף הירידה ההדרגתית במחירי ה- Spot.
על רקע ההתרחשויות בשוק הדשנים הפחתנו את התחזית לשנת 2013. מאחר והנחנו מראש כמויות מכירה יחסית נמוכות בשנה זו ההשפעה על התחזית נובעת בעיקר מהפחתת התחזית למחיר הממוצע לטון אשלג בכ- 9% מ- 450 דולר ל – 410 דולר. מכירות הקבוצה צפויים להסתכם ב- 2013 ב- 6.17 מיליארד דולר בהשוואה לתחזית קודמת ל- 6.35 מיליארד דולר (ירידה של כ- 5%). הרווח התפעולי צפוי להערכתנו להסתכם ב- 1.45 מיליארד, לעומת תחזית קודמת ל- 1.62 מיליארד דולר (ירידה של כ- 11%).