הראל רשמה ברבעון הראשון של 2010 רווח כולל לבעלי המניות של 233 מ’ ₪, המשקף תשואה להון רבעונית (במונחים שנתיים) של 28% . החברה הודיעה על חלוקת דיבידנד של 5 ₪ למנייה המשקפים תשואת דיבידנד של 2.9% על מחיר המנייה הנוכחי.
בשורה התחתונה מדובר בדוח טוב מאוד, עם רווח גבוה, ושוב לא מייצג, כפי שהיה ברבעון המקביל, עקב התשואות הגבוהות בשוק ההון, ובעיקר ירידת המדד ב- 1% . עם זאת, הנקודות החשובות הן המשך צמיחה בהכנסות והגידול בנכסים המנוהלים, תוך שמירה על רמת ההוצאות.
תוצאות חברות הביטוח ברבעון השני עשויות לקזז את הרווח הנאה שנרשם בדוחות הרבעון הראשון. עם זאת, לאורך זמן, מגמת הצמיחה בסקטור תשפיע גם על השורה התחתונה. בטווח הזמן הקצר, התוצאות ימשיכו לסבול מתנודתיות שוק ההון, ולכן גם המניות עלולות להיות מושפעות ממגמה זו.
במכפיל הון של 1.16 , אנו ממשיכים להמליץ על מניית הראל בקנייה, תוך העדפה לחברה על פני חברות הביטוח האחרות, גם מבחינת הצמיחה וגם מבחינת הרגישות הנמוכה יחסית לשוק ההון.