מידרוג מותירה את דירוג האשראי של חברת הנדל"ן גירון פיתוח על כנו (A3) ובאופק ’יציב. מידרוג כתבה בדו"ח הדירוג שפרסמה היום כי נכסי החברה רושמים, לאורך זמן, שיעורי תפוסה גבוהים ומניבים תזרים NOI יציב, הנאמד בלמעלה מ- 50 מיליון שקל בשנה; החברה נהנית מפרופיל פיננסי טוב לרמת הדירוג, הכולל רמות מינוף נמוכות ויחסי כיסוי חוב ל-FFO מהירים, הנמוכים באופן עקבי מ- 15 שנה; אסטרטגיית הפעילות של החברה הינה ממוקדת בתחום הנכסים המניבים בישראל וכוללת היקף ייזום נמוך, הכרוך רק בהשבחת נכסים מניבים שבבעלותה. אסטרטגיה זו ממתנת את רמת הסיכון בפעילות, שכן היא מאפשרת לחזות את המשך הפעילות ברמת סבירות גבוהה יותר; היקף חובות נמוך ולוח סילוקין נוח של חובות האג"ח, מפחיתים את צורכי הנזילות השוטפים, באופן שאינם מסתמכים על השלמת מהלכים בעלי אי ודאות גבוהה יחסית כגון מימושי נכסים ומחזור הלוואות.
במסגרת הדירוג, אף נלקח בחשבון כי היקף פעילות החברה נותר נמוך ביחס לחברות בדירוג דומה. היקף הפעילות הנמוך חושף את החברה לתנודתיות רבה יותר בנתונים הפיננסיים ואף מהווה גורם עיקרי לחשיפתה לנכס מרכזי - קניון גירון באשקלון, המניב כ-45% מסך ה- NOI; על אף שגמישותה הפיננסית ונזילותה של החברה הינן טובות ביחס לצורכי התזרים בפעילות השוטפת, חלה, במהלך השנה האחרונה, שחיקה מסוימת בגמישות הפיננסית, בעיקר לאור שיעבוד נכסים בשווי של כ-100 מיליון שקל לטובת בעלי סדרה ג’.
על אף קיומם של מקורות נזילים זמינים, לא עלה בידי החברה להשלים, בשנה האחרונה, מהלכים להרחבת הפעילות; בשל כך, היקף פעילות החברה נותר קטן ביחס לחברות בעלות דירוג דומה, וכן נותרה רמת חשיפה גבוהה לקניון באשקלון
בתחילת שנת 2012, גייסה החברה חוב אג"ח בסך כ-80 מיליון שקל, מתוך כוונה להשתמש בעיקר התמורה להרחבת תיק הנכסיה המניבים. נכון למועד פרסום דוח זה, טרם עלה בידי החברה להשלים עסקאות לרכישת נכסים.
מחד, עובדה זאת הינה חיובית לדירוג, שכן מבטאת התנהלות המאופיינת בניהול סיכונים זהיר וסולידי. מנגד, דבר זה מביא לכך שפעילות החברה נותרה נמוכה בהיקפה, ביחס לחברות נדל"ן מניב בדירוג דומה, ואף נותרה בעינה רמת חשיפה גבוהה לנכס מרכזי – קניון גירון באשקלון – המהווה קרוב למחצית משווי הפורטפוליו (העומד על כ-650 מיליון שקל) ומפיק כמחצית מתזרים ה-NOI.