פסגות: מאז הורדת ההמלצה למניית אלביט מערכות לתשואת חסר בינואר, הניבה המניה תשואה שלילית מהותית ביחס לשוק- 13.5% מול ירידה של כ- 3.5% שנרשמה במדד ת"א 25 . גם מאז פרסום העדכון האחרון בו עדכנו את מחיר היעד שלנו מ 62 דולר ל 61 דולר על רקע תוצאות הרבעון הראשון, המשיכה המניה להיחלש כך שמחירה בשוק משקף כעת דיסקאונט של כ- 11% ביחס למחיר היעד.
אנו ממשיכים להעריך כי גם תוצאות הרבעון השני צפויות להיות חלשות עם צפי לירידה במכירות. על רקע התאוששות בדיווחי החברה על חוזים חדשים, אנו כן מצפים לצמיחה חיובית ושיפור בשיעור הרווחיות התפעולית במחצית השנייה של השנה כך שברמה השנתית צפויה אלביט לסיים את 2010 עם צמיחה של כ 1.5% בלבד (אשר עדין לא טריוויאלית בשלב זה) ורווחיות תפעולית של כ 8.8% ביחס לשיעור של 9.3% ב 2009.
אין ספק כי גם בטווח הארוך יותר האתגרים נותרים- הסביבה העסקית והתחרותית, לוחות הזמנית המתארכים, צורך לחיפוש אחר רכישות של כלל החברות בתחום ולחץ על יכולת שיפור המרווחים. יחד עם זאת, נראה כי תחת המיצוב התחרותי של אלביט והיקף ההשקעה הנוכחית במו"פ, פוטנציאל הדאונסייד מוגבל. על כן, אנו מעלים את המלצתנו מתשואת חסר לתשואת שוק ולמרות שעדין לא מדובר על הזדמנות קנייה כן היינו ממליצים להתחיל להיחשף למניה עפ"י משקלה בשוק.