”בנק ישראל ימתין לפחות חודש נוסף, כדי לראות אם הורדות הריבית הקודמות שינו את המצב”

רונן מנחם, בנק מזרחי טפחות: מדד המחירים לצרכן עלה 0.1% בחודש יולי, בדומה להערכות המוקדמות. המדד עלה 1.4% ב-12 החודשים האחרונים. סעיף הדיור במדד עלה 1% והוסיף 0.25 אחוז לשיעור השינוי בו. מדד המחירים של הדירות בבעלות עלה 0.1% בלבד בחודשים מאי – יוני והרחיק בינתיים את הצורך בצעדים פרטניים מיידיים מצד בנק ישראל.

עליית המדד ב-0.1% תקל על בנק ישראל להוריד את הריבית פעם נוספת, אם יחפוץ בכך. הסיכוי לכך אינו קטן כל עוד אין הטבה במצב בחו"ל והמצב במשק משקף האטה.

אולם, המדדים הבאים יהיו גבוהים בהרבה, בגלל הפיחות בשערי החליפין של השקל, העלייה בסעיף שכר הדירה, הקפיצה בתעריפי האנרגיה והמזון בעולם והעלאת שיעור מס הערך המוסף בתאריך ‏1–ספטמבר–12. יצוין, כי סעיף המזון במדד ירד 0.6% בחודש יולי והדעת נותנת כי התמונה תשתנה לחלוטין בחודשים הבאים. כמו כן, יעמדו המדדים הבאים בסימן ההתרחשויות המדיניות והביטחוניות באזור.

בנק ישראל יכריע האם להוריד את הריבית עכשיו, עקב המדד הנמוך האחרון, או לחכות, בגלל המדדים הגבוהים הבאים. לדעתנו, בנק ישראל ימתין לפחות חודש נוסף, כדי לראות אם הורדות הריבית הקודמות שינו את המצב ולשמור די דרגות חופש אם נתוני המשק יידרדרו.

בד בבד, העלייה הנמוכה במחירי הדיור מייתרת בינתיים נקיטה של צעדים פרטניים על ידי בנק ישראל בשוק הדיור, אך הוא ימשיך לעקוב אחריו בדריכות, לנוכח העלייה החדה בשוק המשכנתאות.

נתוני החשבונות הלאומיים למחצית הראשונה של השנה ידווחו מחר (ה’) על ידי הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה. הנתונים הללו, יחד עם התנהלות שער החליפין עד תאריך הודעת הריבית (27 אוגוסט, 2012) ישליכו על ההחלטה שתתקבל לבסוף.