התייחסותו של אדר עציוני, אנליסט נדל"ן במגדל שוקי הון לאלוני חץ נכסים והשקעות- ממליצים לנצל את הירידות האחרונות במחיר המניה להגדלת החזקות. אלוני חץ פרסמה תוצאות טובות לסיכום הרבעון הראשון של השנה. מצ"ב התייחסותנו לתוצאות:
גידול בהכנסות משכ"ד וב-NOI (איחוד תוצאות אמות)- גידול של כ-25% בהכנסות משכר דירה ושל 25% ב-NOI לעומת הרבעון המקביל ושל כ-6.3% ו-7.1% בהתאמה, לעומת הרבעון הקודם. ה-NOI מנכסים זהים עלה בכ-4.4% בלבד לעומת הרבעון המקביל ונותר ללא שינוי לעומת הרבעון הקודם. ה-NOI המייצג השנתי של אמות, על סמך הרבעון הראשון עומד על כ-372 מ’ ₪ ונמצא בטווח התחזית של אמות לשנת 2010: 370-380 מ’ ₪.
גידול בחלק הקבוצה ברווחי חברות כלולות, נטו (החזקה ב-PSP)- גידול של כ-14% לעומת הרבעון המקביל אשר חל בעיקר מחלקה של הקבוצה ברווחי PSP. לעומת הרבעון הקודם, חל קיטון של כ-32.5% בתוצאות, כאשר מרבית הירידה משויכת לשערוכי נכסים שבוצעו בסוף 2009 ולא ברבעון הראשון והוסיפו לשורת הרווח של PSP. בניכוי שערוכים אלה, לא חל שינוי מהותי בתוצאות.
קיטון קל בהכנסות דיבידנד מהשקעות בני"ע זמינים למכירה (החזקה ב-EQY וב-FCR)- קיטון של כ-3% לעומת הרבעון המקביל ושל כ-1.3% לעומת הרבעון הקודם. הסכומים המדווחים בסעיף זה נובעים בעיקרם מדיבידנדים שהתקבלו מההשקעות באקוויטי 1 וב-FCR. עיקר הירידה נובעת מהפחתת הדיבידנד השנתי של אקוויטי1 החל מסוף 2009.
גידול ב-FFO - ה-FFO המיוחס לבעלי המניות רשם גידול של כ-14% לעומת הרבעון המקביל ושל כ-1.3% לעומת הרבעון הקודם. יש לציין כי חל שיפור בשורת ה-FFO לעומת הרבעון המקביל למרות הקיטון באחזקה אמות (מכ-74% לכ-59%), בעיקר בשל עלייה ב-FFO של אמות ו- PSP.
שווי נכסי למניה - הסתכם לכ-19.9 ₪ למניה לעומת כ-19.3 בסוף 2009 וכ-13.9 ₪ למניה ברבעון המקביל.
בהתאם למדיניות הדיבידנד השנתית של 64 אג’ ל-2010, הכריזה החברה על חלוקת דיבידנד של 16 אג’ למניה לרבעון השני שיחולק במהלך חודש יוני. תשואת הדיבידנד הנוכחית לאחר העדכון עומדת על כ-4.37%.
לסיכום, תוצאות אלוני חץ והחברות המוחזקות לרבעון הראשון היו ללא הפתעות מהותיות ומעידות בסה"כ על יציבות יחסית עם פוטנציאל לשיפור עתידי. לאלוני חץ אמצעים נזילים של כ-1.1 מיליארד ₪ (ללא EQY) אשר מחפשים מטרות להשקעה באחד בשווקים במערב אירופה (עם דגש על בריטניה, גרמניה וצרפת) ובסבירות קטנה יותר גם בארה"ב. אנו מצפים כי נשמע בשורות במישור זה בעתיד.
אנו ממליצים לנצל את הירידות האחרונות במחיר המניה להגדלת החזקות.