דש בסקירת מאקרו שבועית: ההתאמה עליה הוכרז במהלך השבוע שעבר בסך של כ-14.4 מיליארד ₪ בתקציב המדינה, מרביתה בצד ההכנסות, עדיין לא מספיקה כדי להביא את הגירעון ליעד של 3% בתקציב לשנת 2013. נדרשת התאמה נוספת בצד ההוצאות בסך של כ-10 מיליארד ₪.
מדוע, למרות חלקיות הצעדים בהם נוקטת הממשלה, סיכון הגירעון בכל זאת ירד משמעותית, ומדוע המהלכים שננקטו מעידים כנראה על כוונה להקדים את הבחירות? אלמלא הכוונה להקדים את הבחירות, היה ניתן לטפל בגירעון, הן בצד ההוצאות והן בצד ההכנסות, (למעט העלאת מע"מ ומסי צריכה אחרים) במסגרת הכנת התקציב לשנה הבאה. צד ההכנסות טופל כעת שלא במסגרת התקציב, אולם גם הסיכון שתיווצר חריגה בצד ההוצאות פחת.
אם הבחירות לא יוקדמו, יוחלט על קיצוץ במסגרת התקציב לשנת 2013 על ידי הממשלה הנוכחית. אם הבחירות יוקדמו, ההוצאה התקציבית בשנת 2013 לא תגדל והממשלה תתנהל במסגרת כלל ההוצאה של 1/12 מהתקציב של השנה הקודמת. רק לאחר שתקום הממשלה החדשה, יגובש התקציב לשנת 2013 שיכלול את הקיצוצים הנדרשים.
הנגיד פישר נכח בדיונים והביע תמיכה פומבית בממשלה. הצעדים שנעשו מאפשרים לבנק ישראל לסגת מהעמדה שהביע הנגיד לפני חודש בכנס קיסריה. בהתאם לכך, הסיכויים להפחתות ריבית נוספות גברו. אנו מעריכים שכבר בסוף אוגוסט תרד הריבית בעוד 0.25%, ובמהלך החודשים הקרובים תבוצע הפחתה נוספת בריבית.