מחלקת המחקר של FXCM ישראל: המסחר בדולר-שקל יושפע השבוע מגורמים מקומיים ועולמיים כאחד. ראשית יש להתייחס להחלטת הריבית היום. לאחר שהפחית את הריבית מ-2.5% ל-2.25%, אך מתבקש כי לאור מדד יוני (-0.3%) ולאור היחלשות המשק יבצע הנגיד הפחתה נוספת, ל-2.00%. ואולם, אנו סבורים כי פישר ימשיך במדיניותו הזהירה של "פעולה והמתנה" ויותיר היום את הריבית ללא שינוי ב-2.25%. גם הפיחות החד שחל בשקל בחודש האחרון אל מול הדולר, וגם החשש מפני השפעה שלילית של הפחתת ריבית על שוק הדיור, מצדיקים המתנה של חודש.
הימנעות מהפחתת ריבית כמובן שתעניק בטווח המיידי רוח גבית לשקל. לאחר הטיפוס החד של הצמד מ-3.886 לשיא של 4.045, הסבירות כעת היא לתיקון כלפי מטה והימנעות מהפחתת ריבית תהווה טריגר לכך, אשר יוביל את הדולר-שקל לעבר אזור 3.94 לכל הפחות.
ואולם, בהמשך השבוע, המסחר בצמד המקומי ינוע בעיקר על פי המגמות בעולם. אם אכן נראה שבוע שלילי בשווקים וביקוש גובר לדולר כנכס מקלט בטוח, הדבר עשוי לגדוע באיבו את התיקון בדולר-שקל ולהחזיר את הצמד במהרה אל מעל רף 4 שקלים.
המשך עונת דוחות הרווח, נתוני צמיחה בארצות הברית וההתפתחויות במשבר החוב באירופה יכתיבו את כיוון המסחר השבוע בשווקים העולמיים, כאשר כל הסימנים המקדימים מצביעים על שבוע שלילי. בזירה המקומית, יהיה מעניין להמשיך ולעקוב גם אחר המסחר של הדולר-שקל סביב ציר 4 השקלים והשפעות החלטת הריבית היום של בנק ישראל על כיוונו של הצמד בטווח הקרוב.
המיתון בארה"ב יחזק שוב את הביקוש לדולר: הנתון המרכזי השבוע בזירה הפונדמנטלית יהיה דוח התמ"ג בארצות הברית. בזמן שהחברות הפרטיות מפרסמות את תוצאות הרווח שלהן לרבעון השני, ביום שישי בצהריים יתפרסם בארצות הברית דוח התמ"ג, אשר צפוי להצביע כי המשק האמריקני צמח ברבעון השני בשיעור שנתי של 1.4% בלבד. ההאטה החמורה בצמיחה מגבירה את החששות כי ארצות הברית מתקרבת שוב לתקופה של מיתון. ייתכן כי הדבר יעורר מחדש את הציפיות ל-QE3 מצד הבנק הפדרלי.
גם משבר החוב באירופה צפוי להכביד על השוק השבוע. הטיפוס שראינו בשבוע שעבר בתשואות על אג"ח של ממשלת ספרד לשיא של 7.27% (מעל הרף הקריטי של 7%), שוב מעורר בשוק חששות כי ספרד תידרש לחבילת סיוע מהמנגנון האירופי, וזאת לאחר שלא מכבר הבנקים במדינה זכו לסיוע חירום. הנכס שהגיב לכך במישרין היה האירו, שצנח לשפל של שנתיים מתחת לרף 1.22 לדולר. המשך החששות הללו צפוי להצניח את האירו בטווח הקרוב אל מתחת לרמה הפסיכולוגית של 1.20.
המשך הקריסה של האירו, בשילוב שנאת הסיכון בשוק והחששות ממיתון, עשויים להעניק השבוע רוח גבית לדולר, שבעתות של אי ודאות וחשש הופך לנכס המבוקש בשוק.
האטה כלכלית חמורה: עד עתה ניתן להכתיר את עונת דוחות הרווח בוול-סטריט כ"מוצלחת", כאשר מעל 60% מהחברות שדיווחו הציגו רווחים גבוהים מהציפיות (ורבות מדברים על כך שהאנליסטים מציבים "רף ציפיות" נמוך מדי). ואולם, בשורת ההכנסות (revenue), ניכרת דווקא האטה מדאיגה. הפער הזה אמנם מלמד כי התאגידים יעילים מאוד (מה שמתבטא, אגב, בהימנעותם מגיוס עובדים חדשים), אבל גם כי הביקושים המקומיים והעולמיים נמוכים. זוהי עדות נוספת למצבה הירוד של הכלכלה האמריקנית והגלובלית, ומחזקת את החשש ממיתון ברבעונים הבאים.
השבוע יעמדו במוקד עונת הדוחות החברות מן המגזר הצרכני, ובראשן מקדונלד, פורד, סטארבקס, אמזון, ויזה ופפסיקו. חברות אלה יעזרו לשפוך אור על מצבו של הצרכן האמריקני. גם הדוחות של פייסבוק ואפל ירכזו עניין רב.