”בצד גרעון מסחרי גבוה במיוחד במחצית הראשונה של השנה –ישנם גם סימנים לאופטימיות”

מדד המחירים לחודש יוני ירד ב-0.3%. ירידות המחירים העיקריות היו בסעיפים: פירות וירקות (5.9%), תחבורה ותקשורת (1.1%) וריהוט וציוד לבית (0.3%). בעוד הירידה החדה במחירי הפירות והירקות הייתה עונתית ברובה, הירידה בסעיף תחבורה ותקשורת נבעה בשל הירידה במחיר הדלק והשפעות השינוי המבני בשוק הסלולר בישראל. נציין כי השינוי המבני בשוק הסלולר, צפוי להערכתנו להשפיע על מדד המחירים בצורה מדורגת במהלך החודשים הקרובים.

בעקבות מדד יוני, קצב האינפלציה במהלך 12 החודשים האחרונים ירד ל-1.0% בלבד, דהיינו בגבול התחתון של יעד יציבות המחירים (1%-3%), כאשר בנטרול סעיף הדיור המדד נותר כמעט ללא שינוי עם קצב גידול שנתי של 0.2% בלבד. במבט על ההתפתחויות במהלך חצי השנה הראשונה, בלטו ירידות מחירים בסעיפי פירות וירקות (2.0%), הלבשה והנעלה (2.7%) וריהוט וציוד לבית (1.4%). התמתנות העלייה בסעיף הדיור בולטת גם היא, בחודשים ינואר-יוני סעיף הדיור עלה ב 1.9%, בהשוואה ל-3.5% בתקופה המקבילה אשתקד.במבט לשנה האחרונה, שישה מתוך עשרת הסעיפים הראשיים אשר מרכיבים את המדד (ומהווים כ-55.3% מסך המדד) היו שליליים במהלך 12 החודשים האחרונים, כך שההאטה בקצב עליית המחירים אינה מאופיינת רק על ידי אינפלציה מיובאת, אלא משקפת גם ירידה כללית בביקושים המקומיים.

במבט קדימה, אנו מעריכים כי סביבת האינפלציה תמשיך להימצא בחלקו התחתון של יעד יציבות המחירים, כאשר מגמת הירידה בביקושים המקומיים וההוזלה ההדרגתית בשירותי התקשורת צפויות לתמוך בסביבת אינפלציה נמוכה. מצב זה עשוי להקל על בנק ישראל להמשיך במדיניות מוניטארית מרחיבה, בפרט לאור העליה בריבית הריאלית הצפויה שהינה חיובית כיום. עם זאת, העלייה המחודשת במחירי הסחורות בעת האחרונה, עלולה לגרום לעליות במחירי המזון בחודשים הקרובים. בנוסף, תחזיות האינפלציה עדיין אינן מגלמות עלייה אפשרית בשיעור המע"מ ובמסים עקיפים נוספים אשר להערכתנו יידרשו על מנת שהממשלה תוכל לעמוד ביעד הגירעון ל-2013.