כלכלני בנק הפועלים בסקירת מאקרו שבועית: התכווצות מחזורי המסחר בשוק המניות המקומי מחריפה. בשבוע האחרון הסתכם המחזור היומי הממוצע בכ-570 מיליון שקל בלבד. זהו המחזור הנמוך ביותר שנרשם מאז שנת 2005, והוא מעיד על המשך חוסר העניין וחוסר הודאות של המשקיעים במניות המקומיות בנקודת הזמן הנוכחית.
בד בבד, שוק המניות ממשיך להראות סימני תחתית. לצד המחזורים הנמוכים והמסחר התנודתי, נמשך גל פרסום הצעות הרכש לחברות שונות, כשבעלי השליטה בהן מנצלים ככל הנראה את רמות המחירים הנמוכות (להערכתם) לצורך הגדלת אחזקתם בהן או מחיקתן כליל מהמסחר בבורסה. נכון למועד כתיבת דו"ח זה, פתוחות 4 הצעות רכש שונות, ומתחילת השנה ועד כה פורסמו 27 הצעות רכש, אשר חלקן אף נענו במלואן.
אנו סבורים, כי למרות ריבוי הסימנים לפיהם שוק המניות המקומי מצוי בתחתית מסויימת, הרי שרמת הסיכון להשקעה בו עודנה גבוהה מאוד, כשמחד נמצאים האיומים מהזירה הגלובלית, בעיקר מכיוון הכלכלה האירופית, ומנגד ישנו האיום הכלכלי המקומי, עם ריבוי הסימנים להמשך התקררות המשק, אשר אם תימשך עלולה להמשיך ולפגוע גם בתוצאות החברות הציבוריות השונות.
שוק המניות המקומי ימשיך להערכתנו לדשדש במחזורי מסחר נמוכים מאוד גם בטווח הנראה לעין, כשהחודשים יולי-אוגוסט מאופיינים היסטורית במחזורים נמוכים ממילא. אנו סבורים כי עיקר ההשפעה תמשיך להגיע מהנעשה בשווקים הגלובליים, כשהתפתחויות לכאן או לכאן באירופה ימשיכו להיות הקטליזטור העיקרי להתנהגות השווקים. במקביל, גם במישור המקומי נמשכת אי הודאות הנובעת מהמשך סימני ההתקררות של הכלכלה המקומית, והאתגרים הספציפיים שמאפיינים את הענפים השונים (כגון רגולציה, התחדשות המחאה החברתית ועוד) לפיכך, אנו ממשיכים להמליץ ללקוחות לשמור על חשיפה מנייתית נמוכה, תוך הבחנה בין סוגי הלקוחות השונים:
ללקוחות המאופיינים במידה נמוכה של סובלנות לתנודתיות בשוק אנו ממליצים להשאר בחשיפה מנייתית נמוכה (עד 50% מהפוזיציה המנייתית המקסימלית בתיק), וזאת בשל ההערכה כי גם בטווח הקרוב צפויה התנודתיות להמשיך וללוות את הבורסה המקומית.
ללקוחות בעלי אורך נשימה, אנו סבורים כי רמות המחירים הנוכחיות מהוות הזדמנות לבניית פוזיציה מנייתית ארוכת טווח במניות רבות, אשר מחיריהן הפכו לאטרקטיביים להשקעה. עם זאת, גם ללקוחות אלו חשוב להבהיר כי התנודתיות צפויה להערכתנו להמשיך וללוות את שוק המניות בטווח הנראה לעין, ולכן הסיכון בהשקעה ברכיב המנייתי בנקודת הזמן הנוכחית ממשיך להיות גבוה מאוד, לצד הפוטנציאל ארוך הטווח.