פסגות: לפני שבוע וחצי, בעקבות הודעתו של ראש הממשלה כי לא יועלו השנה מיסים, עידכנו את תחזית האינפלציה ל-12 חודשים הקרובים מ-2.4% ל-1.9%, כאשר חצי האחוז שהופחת מיוחס כולו לביטול ההעלאה של 1% במע"מ. 10 ימים מאוחר יותר אנו חכמים קצת יותר ומסנוורים קצת פחות ומעריכים כי בכל מקרה לא יהיה מנוס מהעלאת מע"מ ב-1% במהלך השנה הקרובה. גם אם ניקח בחשבון שהרווחים הכלואים יכניסו לקופת המדינה כ-8 מיליארד ₪ (הכנסה חד פעמית שלא תורמת במאומה לבעיית הגירעון של 2014) וכי יבוצעו קיצוצים בצד ההוצאות, על מנת להגיע ליעד הגירעון של 3%, אין מנוס אלא להעלות מיסים בכלל ומע"מ בפרט. אנו מאמצים את מדיניות הזיגזוגים של הממשלה ומעלים את תחזית האינפלציה חזרה ל-2.4%. כיוון שציפיות האינפלציה לשנה הגלומות בשוק ההון עומדות על קצת פחות מ-2%, ישנה עדיפות לאג"ח הצמודות הקצרות על פני אלו השקליות.