כלכלני בנק לאומי מעריכים כי בטווח הקרוב צפוי המסחר להתנהל בעיקר בהשפעת ההתפתחויות באירופה. מבחינה מקומית, המהלכים הרגולטוריים והשלכותיהם על חברות רבות הנסחרות בשוק המקומי ימשיכו לעמוד במוקד תשומת הלב של המשקיעים. עוד תבוא לידי ביטוי המצוקה התזרימית אליה נקלעו חברות ציבוריות לא מעטות וסביר כי נראה המשך מגמה של מכירת פעילויות.
בתחום הסולידי הם סבורים כי לאור ההתמתנות בציפיות האינפלציה ורמת אי הוודאות הגבוהה בשווקים לא מן הנמנע כי תתרחש הורדת ריבית נוספת בחודשים הקרובים. עם זאת, המשך עלייה בהיקף גיוסי הממשלה, כתוצאה מהעמקה צפוייה בגירעון הממשלתי, צפוי להשפיע לשלילה על האגרות הממשלתיות לכל אורך העקום ובפרט במח"מ הארוך. השפעה זו תתעצם במידה ותחול הקלה במפלס חששות המשקיעים. בשל האמור, הם מעדיפים להמשיך ולהעדיף את המח"מ הבינוני כמח"מ הכולל של חלקו הממשלתי של התיק.
תחזית האינפלציה של החזאים דומה לזו הנגזרת מעסקאות ה- OTC ומשוק ההון, ועל כן הם ממליצים להחזיק בתמהיל מאוזן בין האפיק הצמוד לזה השקלי.
אג"ח קונצרני – הם סבורים כי יש להתמקד באגרות במח"מ של כ- 3 שנים אשר הונפקו ע"י חברות בעלות תזרים יציב.
המסחר במט"ח יושפע בעיקר מההתפתחויות באירופה, אשר צפויות להמשיך ולהכתיב את כיווני המסחר בזמן הקרוב. להערכתם, לא מן הנמנע כי הדולר, בשל היותו מטבע מקלט, ימשיך להתחזק בהמשך השנה. להלן הסקירה שפרסמו:
המסחר בשוק המניות המקומי התאפיין במגמה שלילית, בדומה למגמת המסחר מעבר לים. גם השבוע הובלו הירידות על ידי מניות התקשורת. מחזורי המסחר (בנטרול מחזור הפקיעה) נותרו נמוכים. אלו, עמדו השבוע בממוצע יומי על כ-750 מיליון ₪, בדומה לרמה של כ-800 מיליון ₪ בשבוע שעבר והיקף מסחר ממוצע של כ- 900 מיליון ₪ מתחילת החודש. סטיות התקן הגלומות באופציות המעו"ף נותרו יציבות. אלו, עומדות כיום ברמה של כ-20%, בדומה לרמה שנרשמה לפני שבוע ובהשוואה לממוצע של כ-21% מתחילת השנה.
ביום חמישי, פקעו אופציות המעו"ף לחודש יוני ברמה של 1074.37 נקודות המגלמת עלייה של 0.75% משער הבסיס. מחזור הפקיעה עמד ברמה נמוכה של כ- 627 מילון ₪ לעומת כ- 1.06 מיליארד ₪ בחודש שעבר ובדומה למחזורי הפקיעה הממוצעים בחודשים הקודמים.
סקטור הפרמצבטיקה בכותרות: השבוע התקבלו חדשות חיוביות לשתיים מהחברות הבולטות בסקטור הפרמצבטיקה. ביהמ"ש בארה"ב הכריע השבוע לטובת חברת טבע בסוגיית תוקפו של הפטנט על הקופקסון, תרופת הדגל של החברה. כך, ביהמ"ש קבע כי מתחרותיה של טבע, נוברטיס, מיילן ומומנטה הפרו את הפטנטים של טבע בנוגע לתרופה. הפסיקה תמנע מהמתחרות לשווק את תרופותיהן לפחות עד מאי 2014, עת חלק מהפטנטים יפוגו. היות והקופקסון מהווה חלק מהותי ממכירות החברה (כ-30% נכון לשנת 2011) היוותה הפסיקה איתות חיובי למשקיעים שהמתינו זה מכבר לסיום המשפט. בתגובה, זינקה מניית חברת הפרמצבטיקה במעל ל- 11%. בהמשך השבוע התמתנו העליות ובסיכום שבועי המניה עלתה בכ- 4%.
עוד השבוע, חברת התרופות הגנריות פריגו קיבלה את אישור ה- FDA הסופי לייצור ושיווק תרופה גנרית לטיפול באקנה. אישור זה מגדיל את סל התרופות המיוצרות על ידי החברה.
התרחשויות אלו המחישו את העובדה כי עיקר ההשפעה על חברות סקטור התרופות מגיעה מהרשויות הרלוונטיות ובראשן ה-FDA האמריקאית לגבי אישור תרופות והחלטות בנוגע לפטנטנים על תרופות מקור. כך, מושפע הסקטור במידה פחותה מהאטה בסביבה הכלכלית. בשל האמור ובשל ההאטה המסתמנת בארץ ובעולם אנו ממליצים להחזיק בסקטור כמשקלו בשוק (20%).
מקל בגלגלי פרוטליקס: מתחילת השנה בלטו מניות ספציפיות המשתייכות לסקטור הביומד בעליות שערים חדות ונסחרו במנותק מהסנטימנט הכללי בשוק. כך, חברת פרוטליקס העוסקת בפיתוח תרופות המופקות מחלבון מן הצומח ואשר מייצרת את תרופת ה- "Elelyso" לטיפול במחלת הגושה, רשמה זינוק של כ- 34% מתחילת השנה על רקע אישור ה-FDA לשיווק התרופה בארה"ב. עם זאת, השבוע עלתה המניה לכותרות בנסיבות שליליות. זאת, לאחר שבתחילת השבוע אסרה הוועדה המייעצת האירופית על שיווק התרופה ביבשת, החלטה שהובילה את המניה לצניחה של כ- 16%.
ההתפתחויות האחרונות בחברה מאפיינות את סביבת הפעילות של חברות ביומד רבות אשר הפוטנציאל הגלום בהן גבוה אך הדרך למימושו עלולה להיות ארוכה ומלאת מהמורות. המסחר במניות אלו מאופיין בתנודתיות גבוהה ואינו מתאים ללקוחות סולידיים.
המשך מימושים בחברות האחזקה: בניגוד למניות הביומד מאז תחילת השנה בלטו מרבית חברות האחזקה לשלילה. זאת, בעקבות השחיקה ברווחיות של מרבית חברות הבנות שכבר באה לידי ביטוי בקיטון ואף עצירה בדיבידנדים המועלים לחברות האם.
בעיתות אלו נאלצות החברות לממש אחזקות בכדי לעמוד בהתחייבותיהן השוטפות. כך, השבוע פרסמה חברת דיסקונט השקעות כי היא מנהלת מו"מ למכירת אחזקתה בחברת המלט לקרן פימי במחיר של 7.95$ למניה, המגלם פרמיה של כ- 14.5% על מחירה בשוק, תמורת סכום כולל של כ- 66 מיליון $.
לאור המצוקה התזרימית אליהן נקלעו לא מעט חברות אחזקה אנו מעריכים כי אנו צפויים לחזות בנסיונות מימוש נוספים בשוק בתקופה הקרובה. בשל האמור, אנו ממליצים להחזיק בסקטור במשקל נמוך בחלקו המנייתי של תיק ההשקעות.
חטיבת המחקר של ב"י פרסמה תחזית מקרו-כלכלית מעודכנת. בדוח תחזית מעודכן לרבעון השני פרסמה חטיבת המחקר של בנק ישראל כי היא צופה שהצמיחה במהלך השנה תסתכם ב- 3.1% (בדומה להערכתה המוקדמת ממרץ). ב- 2013 צופה חטיבת המחקר התאוששות וצמיחה שתעמוד על כ- 3.4%. התמתנות קצב צמיחת המשק ב-2012 משקפת התמתנות בכל רכיבי הביקושים (הן הביקושים המקומיים והן הביקוש העולמי לייצוא ישראלי). בסקירה מציינת חטיבת המחקר כי מאז עריכת התחזית הקודמת חלה החרפה מחודשת במשבר החוב האירופאי המביאה למגמה של עדכוני תחזיות כלפי מטה של חזאים וגופי השקעה בשווקים העולמיים.