הביקוש לבתים החדשים בארה"ב עלה כנראה חודש שני ברציפות על רקע ירידת הריבית על המשכנתאות – כך עולה מציפיות הכלכלנים לפני פרסום הנתון היום. הנתונים משבוע שעבר הראו כי מספר המיזמים שמיועדים למשפחות עלה והסנטימנט בקרב הקבלנים השתפר. החלטת הפד להמשיך ולשמור על ריביות נמוכה צפויה לתמוך במגמה חיובית בענף.
אג"ח ממשלת ארה"ב "מכה" את כול שאר האפיקים בתחום האג"ח, כאשר המשקיעים נוהרים ל"חופי המבטחים" של ה-Treasuries. הן הניבו 2.9% מאז מרץ, בעוד שאג"ח חברות סיפקו למשקיעים 1.9%, אג"ח מגובות משכנתאות עלו ב-1% ואג"ח מוניציפאליות –ב-1.8%.
השילוב של משבר החובות באירופה, האטת הצמיחה בסין והרחבות פד הובילו את ה-Treasuries לתשואת יתר של 1.3% ביחס לחלופות הגלובליות, זאת אחרי שפיגרו ב-2.4% ברבעון הקודם. משמעות הדבר: אף על פי שהפד הזרים 2.3 טריליון $ ב-11 הרבעונים האחרונים וירכוש 667 מיליארד אג"ח ארוכים על חשבון הקצרים, המשקיעים עדיין סבורים כי הצמיחה תהיה איטית.
הנגידים ברחבי העולם צריכים לאחד את מאמציהם לעידוד הצמיחה, סבורים הכלכלנים, שכן גלישה למיתון נוסח יפן ממשיכה לרחף באוויר. אחד הסיכונים הינו כי גם בהנחה והבנקים של ארה"ב, אירופה ושווקים מתעוררים יתערבו בו-זמנית, ההתאוששות המלאה צפויה להיות איטית, זאת משום שבשלב הזה יהיה קשה לתמרץ ביקושים.
BIS מעריכים כי המאזן הכולל של הבנקים המרכזיים עומד על 18 טריליון $ של נכסים, כ-30% מסך התמ"ג העולמי, כפול מהיחס שהיה לפני עשור, וכן הריביות הנן נמוכות היסטורית. הרחבה מוניטארית, ציינו ב-BIS, זו רק הדרך "לקנות זמן" עבור קובעי המדיניות (הממשלות), כאשר הרחבה ממושכת מידי מובילה לסיכונים פיננסיים.
קובעי המדיניות של אירופה צפויים להיפגש בבריסל ב-28-29 ביוני וכבר מסתמנת מחלוקת קשה בין גרמניה לשאר המדינות. המנהיגים של ספרד ואיטליה הוסיפו את קולותיהם לאלו שקוראים להפעיל כלים יותר אגרסיביים לפתרון המשבר בן השנתיים וחצי. גרמניה מציעה בפתרון הדרגתי "צעד אחרי צעד" ולא מאמינה ב"פתרון קסם".
נשיא צרפת הולנד ממשיך לקדם את רעיון היורו בונד, בעוד שגרמניה ממשיכה להתנגד למהלך. ראש ממשלת איטליה, מונטי, סבור כי בלעדי איחוד פיסקאלי הדוק יותר, יגבר הסיכון למתקפות ספקולטיביות על האזור. אירופה תחפש דרכים להגדיל את מקורות הבנק האירופי להשקעות (שמטרותיו עידוד מיזמי צמיחה), וכן, תעבוד על איחוד הכללים והפיקוח על מערכת הבנקאית.
מדדי המניות בסין ממשיכים במגמת הירידה חמישה חודשים ברציפות, כאשר לאחרונה סיטיגרופ הוריד את תחזיות הצמיחה של הכלכלה. המשקיעים מציינים כי הפחתת הריבית החודש לא הצליחה להזניק את השוק, כך גם הציפיות להמשך ההרחבות. מדדShanghai Composite ירד ב-5.2% ביוני ונסחר במכפיל של 9.8, לעומת הממוצע של 17.7 ב-5 השנים האחרונות.
מחלקת מחקר ואסטרטגיה, בית השקעות אקסלנס נשואה
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמים במסמך זה (להלן- "המידע") מסופקים כשירות לקוראים למטרת אינפורמציה בלבד ומובא לידיעתם של יועצי השקעות, כחומר רקע בלבד העשוי לשמש כאחד מבין מגוון כלי עזר אשר אמורים לשמשם בגיבוש המלצתם ללקוחותיהם החתומים על הסכמי ייעוץ על פי דרישות הדין ואינם משקפים בהכרח את עמדתה הרשמית של אקסלנס השקעות בע"מ ו/או חברות בנות שלה ו/או חברות קשורות שלה (להלן- "קבוצת אקסלנס"). אין לראות במסמך ובמידע הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים המתוארים בו או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם. אין לראות במידע המלצה או תחליף לשיקול דעתו המקצועי של הקורא, או הצעה או הזמנה לקבלת הצעות, או שיווק השקעות- בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא- לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות המובאות במסמך זה לתוצאות בפועל. אין לראות במסמך זה כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. הניתוח במסמך זה נעשה בהתבסס על מידע אשר פורסם ו/או היה נגיש לכלל הציבור ומידע אחר, לרבות מידע שנאסף ונערך על ידי קבוצת אקסלנס ומידע הנובע ממקורות אחרים, אשר החברה מניחה שהינו מידע מהימן, וזאת, מבלי שביצעה בדיקות עצמאיות לשם בירור מהימנותו. מסמך זה אינו מהווה אסמכתא ו/או אישור כלשהם למהימנות ולנכונות המידע האמור. המידע המופיע בדוח זה אינו מתיימר להכיל את כל המידע הדרוש למשקיע זה או אחר, וכן אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות והפרטים המופיעים בו והדעות האמורות בו עשויות להשתנות ללא כל מתן הודעה נוספת. מאחר שכך, מסמך זה אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. קבוצת אקסלנס אינה מחויבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים ו/או עדכונים במידע מראש או בדיעבד. קבוצת אקסלנס לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במסמך זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש לקבוצת אקסלנס ו/או לבעלי שליטה ו/או לבעלי עניין במי מהם עשוי להיות מעת לעת עניין במידע המוצג במסמך זה, לרבות בנכסים פיננסים המוצגים בו. כמו כן, חברות בשליטת קבוצת אקסלנס ובעלי מניותיה, או גורמים אחרים הקשורים עמה באופן זה או אחר מחזיקים או עשויים להחזיק, מעת לעת, במישרין ו/או בעקיפין בניירות ערך או נכסים פיננסיים נשואי מסמך זה, הן לפני פרסומו, הן בזמן פרסומו והן לאחר פרסומו. כל הזכויות במסמך זה ובמידע שייכות לקבוצת אקסלנס. מסמך זה מופץ ליועצי השקעות בלבד. העברת חלקים מתוכן המסמך לצדדים שלישיים או פירסומם בכל דרך שהיא, ללא קבלת אישור מראש ובכתב מקבוצת אקסלנס וללא ציון הערה זו בגוף הטקסט, במקום הבולט לעין, הנה אסורה, וכל העושה זאת, עושה זאת על אחריותו הבלעדית!