נתוני מאקרו העידו השבוע כי כלכלת ארה"ב ממשיכה להאט, זאת ימים ספורים לפני החלטת הפד על המשך המדיניות. מדד המחירים לצרכן ירד ב-0.3% במאי, סנטימנט הצרכנים המכירות הקמעונאיות והייצור התעשייתי רשמו ירידה ביחס לחודש הקודם. ארה"ב אומנם לא נמצאת בסכנת הגלישה למיתון, אולם הפעילות עדיין איטית מידי כדי להוריד את שיעור האבטלה.
שוק האג"ח האמריקאי ממשיך לקלוט את כספי המשקיעים שחוששים מהאטת הצמיחה בארה"ב והעמקת המשבר באירופה. תשואת האג"ח ל-10 שנים ירדה שוב לרמת מינימום שנרשמה לפני שבועיים – 1.58% לעומת 1.64% לפני כשבוע. רמת התנודתיות זינקה לרמות שלא נצפו מאז דצמבר 2008 על רקע הדריכות לקראת הבחירות ביוון היום ולאור ציפייה להתערבות הבנקים המרכזיים בעולם.
מדדי המניות בארה"ב רשמו שבוע "ירוק" של עליות שניזונו מציפיית המשקיעים לחבילת התמריצים של הנגידים בעולם במטרה לסייע לצמיחה ולבלום את התדרדרות המשבר באירופה. כול 10 הענפים במדד 500S&P רשמו עלייה והמדד עצמו עלה ב-1.3% והשלים עלייה של 6.8% מתחילת השנה.
המשקיעים מהמרים כי אירופה תנסה "להרוויח עוד זמן" והפד יעשה מהלך כדי להחליש את הדולר הגואה. שני המהלכים יספקו רוח גבית זמנית לשוק המניות.
מדדי המניות באירופה רשמו שבוע שני של עליות אחרי שהבנק המרכזי של אנגליה הודיע על תכנית ההרחבה המוניטארית והשווקים הניחו כי בנקים נוספים יצטרפו למהלך. המשקיעים הסיטו חלק מהכספים מאג"ח של ממשלת גרמניה אל המניות משום שראו כי הסיכון הפוטנציאלי עבור גרמניה בתור מצילת הגוש הולך ועולה.
היום תחליט יוון האם ברצונה להיצמד לתכניות הצנע שבאות כתנאי מקדים לקבלת הסיוע הבינלאומי ולפיכך תסמן האם בכוונותיה להישאר בגוש האירו. ניצחונה של Syriza, מפלגה שמצדדת בסיום תכנית ההצלה, תהווה "אור ירוק" ליציאתה של יוון מהגוש. השווקים ביוון זינקו השבוע משום שהימרו על זכייתה של מפלגת New Democracy התומכת בהישארות בגוש.
קובעי המדיניות באירופה יגבשו בשבועות הקרובים צעדים נוספים לתמיכה בכלכלות האיחוד, תוך שיפור תנאי האשראי שלו, זאת על פי הטיוטה שתעלה לדיון ב-28-29.6 בבריסל. במבגרת העבודה: השקת מה שנקרא project bonds, שימוש יעיל יותר קרנות המיועדות להשקעה תשתיות, וכן, הגדלת המקורות של בנק ההשקעות האירופי.
תשואות האג"ח של ספרד זינקו לשיא חדש מאז הקמת הגוש ב-1999, כאשר ראש הממשלה פנה לאיחוד האירופי בבקשה לסיוע לבנקים וקרא לבנק המרכזי להגדיל תמיכה פיננסית. התשואות התקרבו לרף ה-7% (6.89%) כאשר מודי’ס הורידו את דירוגה של ספרד ב-3 נוצ’ים, ל-Baa3, שלב אחד לפני אג"ח "זבל".
המשקיעים הביעו חשש כי לא מדובר רק בבעיית הבנקים בספרד והגוש כולו עומד לפני סכנת הפירוק. תשואות האג"ח של ממשלת גרמניה עלו כאשר השווקים הניחו כי כדי להציל את גוש האירו על גרמניה לקבל את רעיון היורובונד (אג"ח משותפת לכול המדינות בגוש) ולפיכך התשואה על אג"ח גרמניה צריכה לעלות.
שוקי המניות באסיה זינקו ורשמו את השבוע הטוב ביותר בחמשה השבועות האחרונים על רקע הציפייה כי הבנקים המרכזיים החל מסין וכלה בארה"ב ירתמו למשימת הצלת הצמיחה ובלימת המשבר באירופה. MSCI אסיה פסיפיק הוסיף לערכו 2.4% אחרי שירד בכ-11 מהשיא בסוף פברואר.
מדד המחירים לצרכן בחודש נותר ללא שינוי, מתחת לתחזיות הקונצנזוס שעמדו על 0.2%-0.3%. האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים הסתכמה בכ- 1.6% - מתחת לאמצע היעד. לאחר העלייה החדה בחודש שעבר, עלו החודש מחירי שירותי דיור בבעלות דיירים בכ- 0.3% בלבד (לעומת 1.0% בתקופה המקבילה אשתקד). ב-12 החודשים האחרונים עלה סעיף הדיור ב 3.7% לעומת 4.5% חודש שעבר. סעיפי המזון ירד ומחירי ההלבשה הפתיעו לרעה, בעוד שמחירי התקשורת טרם ירדו דיים.
מחלקת מחקר ואסטרטגיה, בית השקעות אקסלנס נשואה
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמים במסמך זה (להלן- "המידע") מסופקים כשירות לקוראים למטרת אינפורמציה בלבד ומובא לידיעתם של יועצי השקעות, כחומר רקע בלבד העשוי לשמש כאחד מבין מגוון כלי עזר אשר אמורים לשמשם בגיבוש המלצתם ללקוחותיהם החתומים על הסכמי ייעוץ על פי דרישות הדין ואינם משקפים בהכרח את עמדתה הרשמית של אקסלנס השקעות בע"מ ו/או חברות בנות שלה ו/או חברות קשורות שלה (להלן- "קבוצת אקסלנס"). אין לראות במסמך ובמידע הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים המתוארים בו או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם. אין לראות במידע המלצה או תחליף לשיקול דעתו המקצועי של הקורא, או הצעה או הזמנה לקבלת הצעות, או שיווק השקעות- בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא- לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות המובאות במסמך זה לתוצאות בפועל. אין לראות במסמך זה כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. הניתוח במסמך זה נעשה בהתבסס על מידע אשר פורסם ו/או היה נגיש לכלל הציבור ומידע אחר, לרבות מידע שנאסף ונערך על ידי קבוצת אקסלנס ומידע הנובע ממקורות אחרים, אשר החברה מניחה שהינו מידע מהימן, וזאת, מבלי שביצעה בדיקות עצמאיות לשם בירור מהימנותו. מסמך זה אינו מהווה אסמכתא ו/או אישור כלשהם למהימנות ולנכונות המידע האמור. המידע המופיע בדוח זה אינו מתיימר להכיל את כל המידע הדרוש למשקיע זה או אחר, וכן אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות והפרטים המופיעים בו והדעות האמורות בו עשויות להשתנות ללא כל מתן הודעה נוספת. מאחר שכך, מסמך זה אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. קבוצת אקסלנס אינה מחויבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים ו/או עדכונים במידע מראש או בדיעבד. קבוצת אקסלנס לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במסמך זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש לקבוצת אקסלנס ו/או לבעלי שליטה ו/או לבעלי עניין במי מהם עשוי להיות מעת לעת עניין במידע המוצג במסמך זה, לרבות בנכסים פיננסים המוצגים בו. כמו כן, חברות בשליטת קבוצת אקסלנס ובעלי מניותיה, או גורמים אחרים הקשורים עמה באופן זה או אחר מחזיקים או עשויים להחזיק, מעת לעת, במישרין ו/או בעקיפין בניירות ערך או נכסים פיננסיים נשואי מסמך זה, הן לפני פרסומו, הן בזמן פרסומו והן לאחר פרסומו. כל הזכויות במסמך זה ובמידע שייכות לקבוצת אקסלנס. מסמך זה מופץ ליועצי השקעות בלבד. העברת חלקים מתוכן המסמך לצדדים שלישיים או פירסומם בכל דרך שהיא, ללא קבלת אישור מראש ובכתב מקבוצת אקסלנס וללא ציון הערה זו בגוף הטקסט, במקום הבולט לעין, הנה אסורה, וכל העושה זאת, עושה זאת על אחריותו הבלעדית!