מידרוג מודיעה על הוצאת דירוג הסדרות של חברת נאנט מרשימת מעקב ובד בבד, מודיעה על הורדת דירוג מ- Baa2 לדירוג Ba1 תוך הותרת אופק הדירוג שלילי, לסדרות אג"ח ב’, ג’ ו-ד’ שבמחזור של החברה.
הורדת הדירוג והותרת האופק השלילי נובעים, בין היתר, מעומס פירעונות גבוה של האג"ח וגמישות פיננסית נמוכה, כאשר בשלב זה, הנגישות הנמוכה של החברה לשוק ההון אינה מאפשרת את מחזור חובותיה; החברה ביצעה במהלך 2011-2012, הפחתות מהותיות בשווי הקרקעות (הפחתה של כ- 19 מיליון אירו), באופן שפגע הן ביחסי האיתנות והן בסבירות לקבלת תזרימים ממימוש קרקעות. לפיכך, עיקר התזרים לשירות החוב בשנים הקרובות נסמך על קבלת תזרימים מהחזקות החברה בפרויקטים למגורים בהונגריה וברוביג, הפועלת בעיקר בתחום הבנייה למגורים בפולין ומוחזקת בשיעור של כ-44.5% ע"י החברה.
בהקשר זה, רוביג הינה בעלת נזילות סבירה, היקף פעילות וקצב מכירות משמעותי, הנתמכים בשיעורי רווחיות גולמית טובה. ככל שרוביג תצליח במחזור חובות אג"ח ובנקים בהיקף של כ-140 מיליון זלוטי (33.6 מיליון אירו) וככל שקצב המכירות של למעלה מכ-1,000 יח"ד לשנה יימשך, תגבר רמת הוודאות לחברה להפיק תזרים משמעותי לשירות החוב בשנים הבאות בגין פעילות זו.
בנוסף, ככל שקצב המכירות הנוכחי בפעילות בהונגריה ימשך, צפוי תזרים משמעותי נוסף לשירות החוב בשנים הבאות; על אף האמור, להערכת מידרוג נזילות החברה אינה בולטת לטובה, בין היתר, לאור התניות, המגבילות שימוש בחלק מנזילותה וכאמור, לאור הערכת מידרוג לגבי חוסר יכולתה באופק הטווח הקצר- בינוני למחזר את חוב האג"ח סולו; העדר יצירת רווחים ויחסי כיסוי נאותים בשנים האחרונות, בין היתר, בשל עלויות תפעול ומימון גבוהות, מושפע לרעה על פרופיל הסיכון; דירוג החברה משופע לשלילה אף לאור חשיפתה לפעילות בתחום ייזום דירות למגורים בשווקים בעלי רמות סיכון גבוהות - רומניה, הונגריה ואוקראינה- למרות שלאור ההפחתות שבוצעו בשנה האחרונה, חלק ניכר מהחשיפה כבר מומש.