”נראה כי לא תהיה מניעה והממשלה תבצע העלאת מסים”

מיטב בסקירת מאקרו שבועית: בחודש מאי, היה לממשלה גרעון של 0.9 מיליארד ש"ח בפעילותה התקציבית. מתחילת השנה, הסתכם הגירעון הממשלתי בסך של 4.5 מיליארד ש"ח לעומת גירעון של 0.9 מיליארד ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד. זאת, עוד כאשר לממשלה היו הכנסות חד-פעמיות בחודש ינואר בשווי של כ-4 מיליארד ש"ח (הקדמת חלוקת הדיבידנד עקב שינוי בגובה המס). כלומר, ללא שינוי זה גודל הגירעון היה גבוה משמעותית.

ניתן להצביע על מספר מגמות, בחודשים האחרונים, בכל האמור לתקציב הממשלה:

(1) נמשכת מגמת העמקת הגירעון (12 חודשים אחרונים). בתקופה יוני 2011 – מאי 2012, הסתכם הגרעון בסך של 32.3 מיליארד ש"ח, בהשוואה לגירעון המצטבר בחודש קודם שעמד על 32.0 מיליארד ש"ח. נזכיר, כי בשנת 2012 מתוכנן על פי התקציב המקורי גירעון שנתי בסך של 18.4 מיליארד ש"ח. אם נוסיף סך של 11.3 מיליארד ש"ח שהוא אומדן החוסר של אגף הכנסות המדינה ממיסים, נגיע לכך שהגירעון צפוי השנה להגיע לכדי 29.7 מיליארד ש"ח.

(2) לגבי ההכנסות, נרשמה ירידה ריאלית (בניכוי חקיקה והתאמות) בשיעור של 3.9%. במסים הישירים – נרשמה ירידה בשיעור של 7.9%, ובמסים העקיפים נרשמה עליה מזערית של 0.2%. באופן כללי, נתוני המגמה בהכנסות מצביעים כי בחודשים האחרונים ניכרת מגמת עליה מתונה בהכנסות ממיסים עקיפים ואילו במיסים ישירים מסתמנת ירידה מתונה. כך, גם לאחר עדכון תחזית מנהל הכנסות המדינה, הצטבר מתחילת השנה ועד סוף חודש מאי מחסור בגביית מיסים בהיקף של כ-3.0 מיליארד ש"ח.

(3) סך הוצאות הממשלה, בחודש מאי, היה גבוה ב-10% בהשוואה לחודש מאי אשתקד. מתחילת השנה הסתכמו הוצאות משרדי הממשלה בכ-86.6 מיליארד ש"ח, לעומת 81.7 מיליארד ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד, קרי - עלייה של 6.0%. נציין, כי בתקציב שנת 2012 תוכננה עלייה של 4.9%, לעומת תקציב 2011, כלומר, בחמשת החודשים הראשונים של השנה, חרגו קובעי המדיניות ממתווה ההוצאות שחוקק בתקציב.

אין ספק כי נתוני התקציב אינם טובים. במיוחד על רקע העובדה כי להעמקת הגרעון תורמים הן הירידה בהכנסות (מתחת ליעד המקורי), והן העלייה בהוצאות הממשלה (מעל ליעד המקורי). אם נוסיף למגמות אלה את העובדה כי קיים מחסור בגבייה של 3 מיליארד ש"ח, גם לאחר ההכנסה החד פעמית של כ-4 מיליארד ש"ח בתחילת שנה, בעקבות העלאת שיעורי המס על הכנסות הון – אזי המצב חמור עוד יותר. בהתאם להתפתחויות אלה, אנו מעריכים כי הגירעון הממשלתי יחרוג מתקרת הגרעון, ויעמוד על כ-3.5% מהתוצר.

כפי שציינו בעבר, החריגה הצפויה בכ-1.5% בגרעון בשנת 2012 אינה הבעיה המרכזית בפניה ניצב משרד האוצר. הבעיה המרכזית תהיה בשנת 2013. תקרת הגרעון שנקבעה לשנה זו היא 1.5% מהתוצר, ולשנת 2014 תקרת הגרעון עומדת על 1.0%. גם אם ניקח בחשבון את ההנחה כי הצמיחה הכלכלית בשנת 2013 תהיה גבוה מזו של 2012, היינו, יחול שיפור בהכנסות המדינה ממסים, עדיין לא יהיה די בכך בכדי לעמוד ביעדים.

על כן, לפי סביבת הפעילות הנוכחית, עמידה ביעד ברמה זו מחייבת התאמה פיסקלית (היינו, צמצום הוצאות, העלאת מסים או שילוב של שניהם), תוך כפי הנראה הגמשת יעד הגירעון מ-1.5% לכדי 2.5%. בדיעבד, אנו רואים כי האפשרות לצמצום משמעותי בהוצאות הממשלה הינה די בעייתית – ולראיה, ראו הגדלת ההוצאות בחודש מאי (ומתחילת שנה).

לפיכך, נראה כי לא תהיה מניעה ותחול העלאת מסים.

בין העלאות המיסים המתוכננות (לפי העיתונות – אין עדיין פרסום רשמי): העלאת המע"מ באחוז אחד ל-17%, העלאת מס חברות ב-2%-1%, "מס עשירים" של 2% על הכנסה הגבוהה ממיליון ש"ח בשנה, והעלאת המס על דלק, סיגריות ואלכוהול.

חשוב לציין, כי המשמעות של העלאת המע"מ ב-1% על מדד המחירים לצרכן, היא גבוהה מ-1%. אמנם, לא מוטל מע"מ על כל סעיפי המדד, אך מהעבר ידוע כי המוכרים מנצלים הזדמנות זו כדי לעדכן המחירים באופן משמעותי כלפי מעלה. ציפיות האינפלציה שלנו ל-12 החודשים הקרובים עומדות על 2.7%. אלו כוללות הסתברות של 50% להעלאת המע"מ ב-1%, בתחילת יולי.