מידרוג מודיעה על הורדת דירוג אגרות החוב של סאני מ-B3 שלילי ל-Caa3, תוך הותרת הדירוג ברשימת מעקב. הורדת דירוג אגרות החוב נובעת מהודעת החברה ביום 6.6.2012 בדבר הצעת רכש לרכישת לפחות 90% מיתרת הערך הנקוב של כל סדרות האג"ח של החברה במחזור כאשר מחיר הצעת הרכש יהיה שווה למחיר השוק ביום 31.5.2012 בתוספת של כ-100%. בהתאם למחיר השוק במועד האמור, מגלמת הצעת הרכש מחיר ממוצע שבין 0.65-0.76 ש"ח לאגרת חוב. הצעת הרכש נועדה לשחרר את השעבודים של מניות סקיילקס לטובת אגרות החוב של סאני, באופן שיאפשר את הוצאתה אל הפועל של עסקת האצ’יסון, ולמעשה הצעת הרכש מהווה תנאי מתנה בעסקת האצ’יסון. עסקה זו, עלייה דיווחו סאני וסקיילקס - החברה הבת של סאני - ביום 5.6.2012, תמציתה שילוב של מכירת השליטה בסקיילקס לקבוצת האצ’יסון, מכירת פעילות סמסונג שבבעלות סקיילקס לסאני וזאת תוך כדי דחיית מועד פירעון הלוואת האצ’יסון בשלוש שנים והצעת רכש של לפחות 50% מאגרות החוב של סקיילקס לפי מחיר ממוצע של 69% ביחס לפארי ("עסקת האצ’יסון").
בחודש מאי 2012 הורד הדירוג של סאני לשקף את רמת הנזילות החלשה של החברה ואת הסיכון להעמדה לפירעון מידיי של אגרות החוב נוכח אי עמידת החברה ביחס בטוחות מינימאלי נדרש לטובת מחזיקי אגרות החוב. הדירוג הנוכחי מגלם את הערכתנו כי הצעת הרכש הינה מסוג Distressed Exchange Offer ומהווה בהתאם למתודולוגיה של מידרוג כשל פירעון ((Default. אנו מאפיינים את הצעת הרכש כ-Distressed Exchange נוכח עמידתה בקריטריונים הבאים: ראשית, יש בה משום גרימת הפסד כלכלי למחזיקי אגרות החוב - הצעת הרכש מגלמת הפסד ממוצע של כ-30% למחזיקי אגרות החוב. שנית, הצעת הרכש מוצעת בנסיבות בהן קיים חשש ליכולת פירעון החוב אלמלא בוצעה. הותרת הדירוג ברשימת מעקב עם השלכות שליליות נובעת מאי הוודאות לגבי היקף ההפסד הצפוי שייגזר מהצעת הרכש.