פסגות: גב ים הציגה דוח טוב מהצפוי בשורה העליונה וממשיכה למעשה את מגמת הצמיחה בהכנסות של השנה שעברה. השורה התחתונה הייתה נמוכה מציפיותינו לאור הוצאות מס גבוהות בשל שינוי תקן חשבונאי.
הצמיחה הנאה ב NOI לעומת הרבעון הרביעי נובעת מהעלייה בתפוסות בסוף השנה שעברה מ-96% ל-96.5 והרבעון אף הגיע ל-97%%, מאכלוס שטחים פנויים בפארק מת"מ ומהמבנה החדש בהרצלייה ועליה בדמי ניהול.
השערוכים הרבעון נובעים ממימוש מספר קרקעות תמורת ל-91 מש"ח וממימוש האחזקה במספר קומות בבית המיליניום בתל אביב תמורת 137 מש"ח.
קצב המכירות בפרויקט המגורים בחיפה נמוך יחסית והחברה מכרה 15 דירות ברבעון הראשון ועוד 4 לאחר תאריך המאזן. החברה החלה לשווק גם את הבניין הרביעי בפרויקט.
לחברה כיום פרויקט בשלב סיום בחולון (המבנה הראשון מתוך ארבעה) בו טרם השכירה שטחים. החברה החלה ברבעון הראשון בעבודות החפירה בפרויקט הגדול בהרצליה (מפעלי חמצן), בהקמת מבנה נוסף בפארק גב ים הרצליה צפון ובהקמת מבנה מסחרי קטן בחיפה. כן ממשיכה החברה בביצוע עבודות בפרויקט בבאר שבע ובעבודות השיפוץ במרכז הקונגרסים בחיפה.
החברה לא הכריזה על דיבידנד הרבעון, לאחר שכבר חילקה במרץ דיבידנד בסך 150 מש"ח. אנו סבורים כי נראה דיבידנד גבוה נוסף במהלך השנה.
כפי שציינו בעבר, גב ים נמצאת בשכבה רביעית בפירמידה של IDB. במידה והמלצות ועדת הריכוזיות יעוגנו בחקיקה הקבוצה תאלץ למכור את גב ים או למחוק אותה מהמסחר (או לחלופין למחוק את חברת האם נכסים ובניין מהמסחר).
בשורה התחתונה: עוד דוח טוב לגב ים המעיד על איכות נכסי החברה. אנו רואים בגב ים החזקה טובה לטווח ארוך בזכות נכסים איכותיים, פעילות ייזום טובה, יציבות פיננסית ותשואת דיבידנד גבוהה. עם זאת מחיר היעד שלנו לא השתנה (829 ₪) המלצתנו נשארת החזק לאור דיסקאונט נמוך יחסית וחששות כלליים מפני עתיד ענף המשרדים.