פועלים בסקירה חודשית על שוק המניות המקומי: נעדר בחודש האחרון מקטליזטורים מקומיים משמעותיים, ועקב כך המשקיעים עוקבים בעיקר אחר הנעשה בשוקי העולם. ההתאוששות בשווקים הגלובליים בחודשים האחרונים נתנה רוח גבית גם לבורסה המקומית, מדדי המניות הכבדות סיכמו את השליש הראשון של 2012 בעליה של כ-9%, כשבאפריל לבדו עלו מדדים אלו בכ-3.5% בממוצע. עם זאת, מתחילת השנה מחזורי המסחר ממשיכים להיות נמוכים מאוד, כמיליארד שקל ביום בממוצע בלבד, וכמחצית ממחזור המסחר היומי הממוצע בחודשים ינואר-אפריל אשתקד.
אנו מעריכים, כי בהעדר קטליזטור משמעותי לכאן או לכאן, לא צפוי שינוי באופי המסחר בבורסה: מחזורי המסחר ימשיכו להיות נמוכים יחסית, והמשקיעים ימשיכו להיות מושפעים בעיקר מהנעשה בשווקים הגלובליים.
עונת הדוחות לרבעון הראשון לפנינו: בחודש הקרוב יפורסמו דוחות הרבעון הראשון של 2011. אנו מעריכים, כי החברות תצגנה תוצאות מעורבות לרבעון, כשהשפעות המחאה החברתית של הקיץ האחרון תמשכנה להשפיע על חלקן, וכך גם ההאטה המורגשת בכלכלה הגלובלית בדגש על סחר החוץ של ישראל.
אנו מעריכים כי מניותיהן של חברות רבות סבלו ממגמה שלילית ניכרת בשנה האחרונה, אשר הביאה חלק מהן להיסחר בפער משמעותי מתחת לשוויין הכלכלי. על כן, חרף התמונה המעורבת שצפויה לעלות מהדוחות הכספיים, אנו סבורים כי השוק המקומי מתומחר ברמות ראויות להשקעה בראייה ארוכת טווח.
אנו סבורים כי בראייה ארוכת טווח הפוטנציאל החיובי הגלום במניות המקומיות נותר בעינו בעיקר נוכח רמות מחירים אטרקטיביות להשקעה. לפיכך, בראייה כוללת דעתנו עדיין חיובית באשר להמשך האחזקה בפוזיציה המנייתית המקומית. אנו ממשיכים לערוך הבחנה בין סוגי המשקיעים לפי פרופיל הסיכון שלהם, כשההמלצה הכללית היא להמשיך ולהגדיל במתינות את החשיפה המנייתית בתיקים. למשקיעים המאופיינים במידה נמוכה של סובלנות לתנודתיות בשוק אנו ממליצים להישאר בחשיפה מנייתית מתונה (כ-60%-50% מהפוזיציה המנייתית המקסימלית בתיק). ללקוחות בעלי אורך נשימה מומלץ לפי שעה להגיע לחשיפה של לפחות 80% מסך הפוזיציה המנייתית המוגדרת בתיק.
מבחינת הרכב התיק אנו רואים עדיפות להשקעה במניות החברות הגדולות, שלהן מדיניות דיבידנדים אגרסיבית, הפונות ליצוא וכן לחברות הפועלות בענפים הבסיסיים, כגון: פארמה, כימיה ונדל"ן מניב, ופחות לחברות המוטות לצריכה הפרטית בישראל. כמו כן, אנו ממשיכים להמליץ על הגדלת הרכיב הגלובלי בתיק המנייתי הן לשם פיזור הסיכון בתיק והן לשם ניצול המומנטום החיובי בשווקים אלו.