כלכלני לאומי בסקירת מאקרו שבועית: מדד המחירים לצרכן לחודש מרץ עלה ב- 0.4% לאחר שלושה חודשים בהם נותר המדד ללא שינוי. כפי שניתן לראות בתרשים, האינפלציה ב- 12 החודשים האחרונים (ציר ימני) הסתכמה ב- 1.9%, היינו בסמוך למרכז יעד יציבות המחירים (1-3%), אך שיעורה גבוה מאשר בחודש פברואר.
בבחינת סעיפי המדד בלטה העלייה בסעיף תחבורה ותקשורת (1.1%). זהו ביטוי לעלייה במחירי הדלק שהביאה גם לעלייה בהוצאות על נסיעה לחו"ל, שכירת רכב ונסיעה במונית. כמו כן, נרשמה עלייה בסעיף הדיור (0.4%), אשר תואמת את העונתיות של חודשי האביב והקיץ.
עוד בלטה היציבות במחירי ההלבשה, כאשר לרוב, חודש מרץ מאופיין בירידת מחירים בשל מכירות סוף העונה. יש להניח כי התנהגות זו של המחירים נובעת מהשינויים במזג האויר, שהביאו לסיום מוקדם של מכירות עונת החורף במקביל להקדמת הרכישות של בגדי קיץ. נציין כי גם באירופה הייתה השפעה דומה של מזג האויר על התנהגות הצרכנים, כאשר בחודש מרץ נרשמה עלייה חדה של 16% במחירי ההלבשה.
בראייה קדימה לתקופה הקרובה, אנו מעריכים כי "מאזן הסיכונים" להתייקרויות מוטה כלפי מעלה וכי קצב עליית המחירים ב- 12 החודשים האחרונים ימשיך ויעלה, בהמשך השנה, אל עבר הגבול העליון של יעד יציבות המחירים. במאזן הסיכונים הנ"ל כלולה האפשרות להעלאת מיסים עקיפים, כמענה להתרחבות הגירעון התקציבי. לעליית הציפיות לאינפלציה, כמו גם לעליית האינפלציה בפועל ולמדיניות הפיסקאלית המרחיבה, עשויה להיות השפעה על החלטות המדיניות המוניטארית של בנק ישראל, תוך תרומה לגורמים התומכים בהעלאת הריבית. לכן, לא מן הנמנע כי בתנאי הרקע הנוכחיים, במהלך השנה הקרובה תחול עלייה גדולה ומהירה יותר בריבית מזו שכיום צופה השוק ההון.
השפעה עונתית חיובית של סעיף שירותי דיור בבעלות דיירים בחודשי האביב והקיץ: סעיף שירותי דיור בבעלות דייריהם שבמדד המחירים לצרכן עלה בחודש מרץ ב- 0.5% וקצב עלייתו ב- 12 החודשים האחרונים הסתכם ב- 4.8%. זאת בדומה לקצב העלייה הממוצע של הסעיף מאז ראשית 2010. נזכיר כי סעיף גדול זה מבוסס על מחיריהם של חוזי שכירות מתחדשים.
שיעור עלייה זה תואם את העונתיות המאפיינת את חודש מרץ, בשנים האחרונות. ככלל, ניתן לראות כי חודשי האביב והקיץ מאופיינים בעונתיות חיובית, כלומר נטייה לעליית מחירים. התנהגות זו מוסברת על ידי עלייה במספר העסקאות בשוק הדירות להשכרה בתקופה הנדונה. בנוסף לכך, בשנים האחרונות נתמכה העלייה במחירי השכירות בעלייה החדה שחלה במחיריהם של הנכסים. כך, מאז ראשית 2008, בה החלה מגמת העלייה החדה במחירי הדירות, חלה עלייה נומינלית של כ- 59% במחיריהם (לפי מדד סקר מחירי הדירות המבוסס על נתונים המדווחים לרשויות המס) ובמקביל עלו מחירי השכירות בכ- 33%.
נציין כי גם כאשר במהלך 2011, פחתו הביקושים לרכישת דירות וקצב עליית מחיריהן התמתן, המשיכו ועלו מחירי השכירות, זאת בשל הסטה של הביקוש משוק הדירות לרכישה לשוק הדירות להשכרה. מכאן שסביר להניח שמחירי השכירות ימשיכו לעלות בשנה הקרובה, בין אם העלייה במחירי הדירות תימשך, כפי שמסתמן בשלושת החודשים האחרונים, ובין אם עלייה זו תיעצר, בשל הסטת הביקושים לשוק הדירות להשכרה. להערכתנו תרומתו של סעיף זה לעליית מדד המחירים לצרכן בשנת 2012 צפויה להיות משמעותית, בדומה למשקל תרומתו לעליית המדד בשנים האחרונות.