בנק אגוד: חברת מכתשים אגן מפרסמת הבוקר דוחות רבעון ראשון שניתן להגדירם כמצויינים ומפתיעים, לפחות בכל הנוגע למכירות ולרווחיות. למרות שסברנו כי החברה בדרך לשיפור, האמנו כי הרבעון הראשון עדיין יראה חולשה מסוימת לעומת רבעון קודם אשתקד, וזאת עקב מצב מזג האויר ועיכובים בעונה החקלאית, המשך צורך לחסל מלאים בצינורות השיווק ומחירים נמוכים יותר. ההערכה הייתה כי המצב יתפוס תאוצה רק ברבעון השני. בפועל, היציבות בדוחות מול הרבעון המקביל של 2009 שבשיאו של המשבר הצליח לשמור אף הוא על יציבות מול רבעון שיא שהיה ב- 2008 מעוררת הערכה.
בפועל, החברה דיווחה על צמיחה קלה בהכנסות, ל- 723.1 מיליון דולר. הרבה מעל להערכות הפסימיות שלנו, ל- 644 מיליון דולר בלבד.
שולי הרווח הגולמי עלו גם הם ל- 32% כשהצפי היה ל- 28.5% בלבד. ברבעון המקביל אשתקד היו שוליים של 30%. בהתחשב בעובדה שהאירו נחלש ברבעון הנוכחי (אבל כנראה גובה בהגנות), ומחירים שהם נמוכים משמעותית מאשתקד, וכן בהתחשב שהרבעון הראשון של אשתקד, בשיאו של המשבר הצליח להקדים מכירות ולהיות רבעון חזק, מדובר כמעט בפלא...
הרווח הנקי של החברה הסתכם בכ- 71 מיליון דולר, שוליים של ,9.8% לעומת תחזית שלנו לרווח של 46.5 מיליון דולר לבעלי ההון בחברה, שוליים של 7.2%.
מבחינת פיזור גיאוגרפי, ניתן לראות כי לראשונה האזור שכונה "שאר העולם" הפך להיות אסיה פאסיפיק ואפריקה, עדות להרחבת פעילותה של החברה באסיה, בעיקר בהודו ותאילנד בנוסף על אוסטרליה שהיוותה את עיקר הפעילות. גם המכירות גדלו שם והגיעו לכ- 94 מיליון דולר.
המכירות לאירופה היו גבוהות מהצפי שלנו ומשנה שעברה ועמדו על כ- 372.5 מיליון דולר. ההסבר של החברה הוא לעליה במכירות למזרח אירופה ויש להתייחס לכך ברצינות, שכן אירופה נמצאת כיום במרכז המשבר הכלכלי, ומדובר במכירות בריאות יחסית לאזור זה שלא ציפינו ממנו להרבה ברבעון הנוכחי.
הרבעון הראשון גם עשה את העבודה שציפינו ממנו והוא ניקה את המלאי מרמות של כ- 960 מיליון דולר ל- 897.8 מיליארד דולר.
בצד הפחות חיובי, התזרים מפעילות שוטפת היה גם ברבעון הזה שלילי ועמד על 31.9 מיליון ₪, אם כי גם כאן מדובר במינוס קטן יותר מאשתקד.
נדגיש כי למרות שהדוחות הטובים היו גבוהים מהצפי שלנו ההערכה הכללית שלנו שאנו מחזיקים בה זמן רב היא כי מכתשים בדרך לשיפור בתוצאות ורבעון רביעי של 2009 היה למעשה השפל. מחיר היעד שלנו (לפני עדכון) עומד על 20 ₪, גבוה בהרבה מהמחיר בו נסחרת המניה בשוק.
היום מתוכנן כנס לשוק ההון בו אנו מצפים כי החברה תציג את תוכנית ההבראה שלה והאסטרטגיה שלה לטווח הקרוב. כזכור ברבעון הקודם היו לה בעיות קלות בהתניות הפיננסיות והכוונה בקרוב היא לגייס הון וחוב.