אקסלנס בסקירת בוקר: שנתיים אחרי שהנשיא אובמה יצא בקריאה לנטרל את סיכון הבנקים שנתפסים כ"גדולים מידי כדי ליפול", מסתבר כי הבנקים המובילים בארה"ב הפכו לגדולים יותר ממה שהיו לפני משבר החובות. הפופולאריות של הבנקים ושל תוכניות ההצלה ירדה בעיני משלם המסים אחרי תוכנית ה-TARF ב-2008, במסגרתה הממשל העביר מהבנקים הנכסים "הרעילים".
JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo Goldman Sachs מחזיקים ביחד ב-8.5 טריליון $ - 58% מכלכלת ארה"ב. לפני המשבר, חמשת הגדולים היוו 48% ולפני כעשור רק כמחצית מערכם הנוכחי. התעשייה הפיננסית עושה רושם הכריעה את הבטחת הנשיא והבכירים בקרן המטבע מסבירים את המגמה על ידי חוסר המנהיגות בבית הלבן ואוצר.
המכירות הקמעונאיות גדלו כנראה ב-0.3% בחודש מרץ, אחרי 1.1% בפברואר (החזק ביותר בחמישה החודשים האחרונים). הצרכנים לעת עתה מצליחים להתגבר על התייקרות מחירי הדלק וממשיכים לצאת לקניות. לראיה, המכירות של Gap ו-Target (הסמנים המובילים של הצרכנות) צפויים להמשיך ולהתרחב.
ראשי הממשלות בגוש האירו מרוכזים כעת בגיוס הכספים ברחבי העולם לצרכי תגבור קרן המטבע כהכנה לתכנית חילוץ אפשרית לספרד. הנושא עלה במפגש הקודם של קובעי המדיניות והתגייסות אירופית הוצבה כתנאי מקדים לפני ששאר המדינות נרתמות למאבק.
ב-20-22 באפריל הנושא יועלה בכנס של קרן המטבע, כאשר הטענה העיקרית הינה כי המשבר חזר עם זינוק בתשואות האג"ח של ספרד לרמות שבעבר (אירלנד, יוון, פורטוגל) הצריכו סיוע ממדינות הגוש. הסנטימנט בשווקים צפוי לעבור מבחן נוסף ב-19.4 כאשר ספרד תנפיק אג"ח לשנתיים ול-10 שנים.
מדדי המניות באסיה צנחו אחרי שהאירו נחלש ומחירי הסחורות ירדו, ספרד מתכוננת להנפקות והבנק הדרום קוריאני הוריד את תחזית הצמיחה. היואן הסיני נחלש אחרי שהממשל הגדיל את רצועת הניוד. המטבעות האסיאתיים ירדו והאג"ח רשמו עליות על רקע החשש להאטת הצמיחה בהשפעת המשבר באירופה.
מדד המחירים לצרכן בחודש מרץ עלה ב- 0.4%, קצת מעל הטווח העליון של התחזיות שעמדו בין 0.3%- 0.2%. האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים הסתכמה ב- 1.9%. הסעיפים הבולטים במדד חודש מרץ: עלייה של 3.6% במחירי הדלקים. עלייה של 2.7% במחירי הבראה ונופש בארץ ובחו"ל.
עלייה של 0.5% בשירותי דיור בבעלות דיירים. עלייה של 0.2% בסעיף הלבשה והנעלה. עלייה של 1.5% במחירי נסיעה במונית. ירידה של 0.8% במחירי מוצרי תקשורת.
למרות עליית המדד מעל טווח התחזיות, והרבה מעל התחזית שלנו, אנו לא סבורים כי המדד מאותת על שינוי מהותי במגמת האינפלציה ולכן אנחנו לא משנים את הציפיות האינפלציוניות שלנו ל-12 החודשים הקרובים (2%).
מחלקת מחקר ואסטרטגיה, בית השקעות אקסלנס נשואה
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמים במסמך זה (להלן- "המידע") מסופקים כשירות לקוראים למטרת אינפורמציה בלבד ומובא לידיעתם של יועצי השקעות, כחומר רקע בלבד העשוי לשמש כאחד מבין מגוון כלי עזר אשר אמורים לשמשם בגיבוש המלצתם ללקוחותיהם החתומים על הסכמי ייעוץ על פי דרישות הדין ואינם משקפים בהכרח את עמדתה הרשמית של אקסלנס השקעות בע"מ ו/או חברות בנות שלה ו/או חברות קשורות שלה (להלן- "קבוצת אקסלנס"). אין לראות במסמך ובמידע הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים המתוארים בו או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם. אין לראות במידע המלצה או תחליף לשיקול דעתו המקצועי של הקורא, או הצעה או הזמנה לקבלת הצעות, או שיווק השקעות- בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא- לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות המובאות במסמך זה לתוצאות בפועל. אין לראות במסמך זה כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. הניתוח במסמך זה נעשה בהתבסס על מידע אשר פורסם ו/או היה נגיש לכלל הציבור ומידע אחר, לרבות מידע שנאסף ונערך על ידי קבוצת אקסלנס ומידע הנובע ממקורות אחרים, אשר החברה מניחה שהינו מידע מהימן, וזאת, מבלי שביצעה בדיקות עצמאיות לשם בירור מהימנותו. מסמך זה אינו מהווה אסמכתא ו/או אישור כלשהם למהימנות ולנכונות המידע האמור. המידע המופיע בדוח זה אינו מתיימר להכיל את כל המידע הדרוש למשקיע זה או אחר, וכן אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות והפרטים המופיעים בו והדעות האמורות בו עשויות להשתנות ללא כל מתן הודעה נוספת. מאחר שכך, מסמך זה אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. קבוצת אקסלנס אינה מחויבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים ו/או עדכונים במידע מראש או בדיעבד. קבוצת אקסלנס לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במסמך זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש לקבוצת אקסלנס ו/או לבעלי שליטה ו/או לבעלי עניין במי מהם עשוי להיות מעת לעת עניין במידע המוצג במסמך זה, לרבות בנכסים פיננסים המוצגים בו. כמו כן, חברות בשליטת קבוצת אקסלנס ובעלי מניותיה, או גורמים אחרים הקשורים עמה באופן זה או אחר מחזיקים או עשויים להחזיק, מעת לעת, במישרין ו/או בעקיפין בניירות ערך או נכסים פיננסיים נשואי מסמך זה, הן לפני פרסומו, הן בזמן פרסומו והן לאחר פרסומו. כל הזכויות במסמך זה ובמידע שייכות לקבוצת אקסלנס. מסמך זה מופץ ליועצי השקעות בלבד. העברת חלקים מתוכן המסמך לצדדים שלישיים או פירסומם בכל דרך שהיא, ללא קבלת אישור מראש ובכתב מקבוצת אקסלנס וללא ציון הערה זו בגוף הטקסט, במקום הבולט לעין, הנה אסורה, וכל העושה זאת, עושה זאת על אחריותו הבלעדית!