מחלקת המחקר של FXCM ישראל: שבוע המסחר האחרון של הרבעון הראשון של 2012 יוצא לדרך, והשווקים ממשיכים בראלי המרשים של פתיחת השנה. למרות סימני ההאטה המחריפים בסין, והחשש מפני התפשטות משבר החוב בגוש האירו ומיתון אזורי, מדדי המניות בוול-סטריט ממשיכים להעפיל לגבהים חדשים. הסיבה העיקרית לכך היא ההתאוששות הכלכלית הצוברת תאוצה של כלכלת ארצות הברית והשבוע האופטימיות הזו תעמוד למבחן נוסף עם פרסום של שורה של מאקרו ונאומים של בכירים בבנק הפדראלי, שעשויים לשנות את התמונה ולהפוך את הקערה על פיה.
בשבוע שעבר ראינו שורה של נתוני דיור מאכזבים שהצביעו על ירידה בביקושים ובמחירים בשוק הדיור בפברואר בארצות הברית, מה שפגם מעט בתחזית הוורודה והכביד על המסחר. על כן, אם נראה השבוע נתונים שליליים נוספים ייתכן השווקים יצטרכו לבצע הערכה מחודשת לגבי מצבה של הכלכלה האמריקנית, וייתכן כי נראה נסיגה בשווקים. כמו כן, הרעה בתחזית של הכלכלה האמריקנית עשויים להעלות מחדש את ההערכות בדבר סבב שלישי של הרחבה כמותית מצד הבנק הפדראלי (QE3), אפשרות שירדה מעט מהפרק בתקופה האחרונה לאור השיפור המתמיד של הכלכלה.
השבוע ייפתח עם שני דוחות דיור חשובים. היום ב-17:00 יתפרסמו נתוני החוזים לרכישת בתים לחודש והם צפויים להצביע על עלייה של 1.0%, ומחר יתפרסם מדד מחירי הדיור של S&P/Case-Shiller, שצפוי להצביע על ירידה קלה. השבוע נקבל אומדן גם על מצבו של הצרכן האמריקני: כאשר בשלישי ב-17:00 יתפרסם מדד אמון הצרכנים, אשר מצוי בחודשים האחרונים במגמת עלייה מתמדת ומשקף את האופטימיות הגוברת של הצרכן האמריקני ביחס לכלכלה המקומית. המדד השבוע צפוי לרשום ירידה קלה מ-70.8 ל-70, אולם עדיין מדובר ברמה גבוהה למדי. ברביעי ב-15:30 יתפרסמו נתוני המכירות של מוצרים בני קיימא (צפי לעלייה של 3.0% בפברואר), ובחמישי ב-15:30 יתפרסמו נתוני התמ"ג המתוקנים לרבעון הרביעי של 2011, אשר אינם צפויים להצביע על שינוי לעומת הנתונים הראשוניים שהצביעו על צמיחה שנתית של 3.0%.
"חברי הבנק הפדרלי עשויים להעלות השבוע מחדש את אפשרות ה-QE3: מה שצפוי להגביר את התנודתיות בשווקים השבוע הם הנאומים של בכירי הבנק הפדראלי, ובראשם יושב הראש בן ברננקי. השילוב בין נתוני מקרו חשובים להצהרות פומביות של מקבלי ההחלטות עשוי להעצים את תגובת השווקים, לכאן או לכאן. האירוע שימשוך את תשומת הלב המרבית יהיה נאומו של יושב ראש הפד ברננקי היום ב-17:00 אחר הצהריים שעון ישראל. בשבועות האחרונים שינה הפד, בהובלת ברננקי, באופן חד את הרטוריקה שלו. מצד אחד הבנק ממשיך וטוען שההתאוששות הכלכלית שברירית וכי הנתונים החיוביים מעט מטעים, ומצד שני הוא נמנע מלהזכיר את האפשרות של QE3. בנאומו היום, יושב הראש צפוי לחזור ולהדגיש כי ישנם עוד אתגרים רבים בדרך להתאוששות מלאה, כפי שהשתקף בנתוני המקרו בשבוע שעבר, ואולם השאלה המרכזית היא האם הוא ישוב וישים על השולחן את האפשרות ל-QE3, והאם יעשו כן יתר חברי הפד שינאמו השבוע.
אנחנו מעריכים כי שילוב של נתוני מקרו שליליים וחידוש הספקולציות בדבר QE3 יהיה בעל השפעה שלילית בטווח הקצר על שוקי המניות, לאור העובדה כי הוא נובע מהרעה בתחזית הצמיחה של ארצות הברית. שוקי המניות מצויים כבר תקופה ארוכה במצב של קניית-יתר והדבר עשוי להיות טריגר למימושי רווח ותיקון טכני. מדד ה-S&P התקשה בשבוע שעבר ל מעל רף 1,400 ואם נראה השבוע ירידה מתחת לשפל של השבוע שעבר ב-1,386 הדבר עשוי להאיץ את הירידה מטה.
גל של ירידות שערים ושנאת סיכון צפוי מנגד לחזק את הדולר, שדווקא התחזק בשבוע שעבר בסיכום שבועי אל מול המטבעות המרכזיים בעולם. הדולר-שקל צפוי לנוע על פי המגמות הגלובליות הללו. ניתן לזהות תמיכה משמעותית באזור 3.70-3.72, וכל עוד הצמד מצוי מעל רמה זו הסבירות היא להתחזקותו של הצמד לעבר אזור 3.75-3.76.