"בז"ן צפויה להציג תוצאות רבעוניות חלשות. סביבת פעילות בעייתית המתאפיינת במרווחים נמוכים בזיקוק ובפולימרים לצד הוצאות מימון כבדות עלולה להוביל להפסד רבעוני." כך סבורים בפסגות. טל שיריזלי מעניק לחברה המלצת "החזק" במחיר יעד של 2.06 ש"ח. להלן תמצית סקירתו לקראת פרסום הדוח השנתי:
בז"ן צפויה לפרסם את דוחותיה לרבעון הרביעי ב 26.3.12.
אנו צופים דוחות חלשים אשר יסתכמו בהפסד בדומה לרבעון השלישי.
מעבר לגז טבעי צפוי לחסוך כ 30 מיליון דולר בהוצאות האנרגיה של החברה. מאידך מרווחי פעילות נמוכים במגזרי הזיקוק והפולימרים לצד הפסד בפעילות הסחר והוצאות מימון כבדים, עלולים להוביל להפסד תפעולי וחשבונאי.
זיקוק
מרווח האורל עמד הרבעון על כ 1.4 דולר לחבית נפט.
הסביבה העסקית הממותנת ממשיכה לתת את אותותיה במרווחי הזיקוק.
מחירי החוזים העתידיים המשיכו להצביע על שוק נסוג (Backwardation).
להערכתנו מרווח בז"ן יעמוד הרבעון על כ 3.1 דולר לחבית כאשר פער המרווח (בנטרול המעבר לגז) יהיה נמוך ביחס לממוצע העבר.
פולימרים
מרווחי הפולימרים האינדקטיבים המשמשים אותנו, מצביעים על המשך נסיגה גם הרבעון והם צפויים להוביל את המגזר להפסד תפעולי.
ירידות חדות של כ 11%-13% במחירי הפוליפרופילן והפוליאתילן לעומת ירידה מתונה יותר במחירי הנפטא, צפויות להוביל למרווחים של כ 416 דולר לטון בפוליפרופילן וכ 250 דולר לטון בפוליאתילן (לעומת 698 דולר ו 564 דולר לטון בהתאמה בשלושת הרבעונים הראשונים של השנה). יצוין כי המרווחים ברבעון המקביל אשתקד עמדו על 725 ו 691 דולר לטון בהתאמה.
ארומטים
המרווח האינדיקטיבי של גדיב, עמד הרבעון על כ 271 דולר לטון.
ביחס לרבעון הקודם אנו צופים ירידה חדה ברווח התפעולי (מפאת הכנסות חד פעמיות ברבעון השלישי).