בפסגות מעריכים כי הרבעון הרביעי של פרוטרום צפוי להתאפיין בצמיחה חזקה המבוססת בעיקרה על רכישות ומנגד בשחיקת רווחיות זמנית הנובעת בעיקרה מהשפעת מחירי סחורות חקלאיות. הם צופים המשך רכישת חברות וצמיחה גבוהה גם בעתיד הקרוב. להערכתם, ההאטה באירופה לא תשפיע בצורה מהותית על תוצאות החברה לאור ביקוש קשיח יחסית למוצריה. הם ממשיכים להמליץ לקנות את המניה ונוקבים במחיר יעד 42.4 ש"ח. להלן תמצית הסקירה שפרסמו:
פרוטרום תפרסם את דוחותיה לרבעון הרביעי ב 15.3.12. אנו צופים צמיחה חזקה המבוססת בעיקר על רכישת חברות ומאידך שחיקה זמנית בשולי הרווח לעומת הממוצע ההיסטורי והרבעון המקביל.
ההכנסות צפויות לצמוח בשיעור של כ 17% ביחס לרבעון מקביל. הצמיחה הגבוהה מיוחסת ברובה לרכישת 5 חברות במהלך התקופה, המניבות הכנסות שנתיות של כ 75 מ’ דולר.
אנו מעריכים שיעור צמיחה אורגני הנמוך במעט מ 4%. החברה הציבה בעבר יעד למכירות בסך מיליארד דולר בשנים הקרובות ולהערכתינו יעד המכירות ייתמך ברובו ברכישות, לצד צמיחה אורגנית גבוהה יותר המשקפת גידול יחסי בפעילות במדינות מתפתחות.
שולי הרווח צפויים להישחק ולהיות בטווח ההיסטורי הנמוך. עליות מחירי המוצרים שנרשמו ברבעון זה וגידול יחסי בנתח מגזר תמציות הטעם יתמכו ברווחיות, אך מנגד מחירי סחורות חקלאיות עיקריות ועונתיות המתבטאת ברבעון רביעי חלש יחסית ילחצו אותה מטה.
עם זאת, אנו צופים שיפור ברווחיות ברבעונים הקרובים. החברה מחזיקה מלאי המספיק לכחצי שנה וירידת מחירי הסחורות החקלאיות העיקריות ברבעון השלישי תתרום לשיפור הרווחיות החל ברבעון הראשון של שנת 2012. שיפור נוסף יחול כתוצאה מסינרגיות תפעוליות עם חברות נרכשות.
על אף האטה כלכלית באירופה, המהווה את רוב הכנסות החברה, איננו צופים הרעה בביקושים היות ומוצריה נהנים מביקושים קשיחים יחסית.
בדוחות החברה נעקוב אחר תוכניות להרחבת הפעילות, התקדמות בחדירה לשווקים מתפתחים (בדגש על אסיה ואמל"ט) וסינרגיות תפעוליות.