דש ברוקראז’ משיקים סקירה לגזית גלוב וסבורים כי כדאי לבחון את החברה כחברת נדל"ן לכל דבר. נוקבים במחיר יעד כלכלי בלבד ומתחילים לסקר את החברה בהמלצת קנייה עם מחיר יעד של 52 ₪.
גזית גלוב- לאורך עשרים השנים האחרונות גזית גלוב הפכה בהדרגתיות משחקן קטן לאחד מהשחקנים הגדולים והמשמעותיים בשוק הנדל"ן העולמי המתמחים בתחום הקמעונאות. ואלו המספרים: 667 נכסים בשטח של כ- 7 מ’ מ"ר, ב- 4 אזורים גיאוגרפים שונים, בשווי של 69 מיליארד ₪ אשר מניבים הכנסות של כ- 6.3 מיליארד ₪ בשנה.
מדיניות צמיחה אגרסיבית – במהלך השנים גזית ניהלה מדיניות צמיחה אגרסיבית הן באמצעות רכישה של נכסים והן באמצעות רכישות ומיזוגים עם חברות נדל"ן אחרות. במקביל, ממשיכה החברה להשביח את נכסיה לאורך שנים. הצמיחה באה לידי ביטוי בעלייה ב- NOI, בשיעורי התפוסה, בעלייה בשכר דירה בחוזים מתחדשים ובשיפור בתזרים של נכסים זהים, כל זאת תוך שמירה על רמות מינוף לא גבוהות.
Equity One- לאחר שורה של עסקאות רכישה של מאות מיליוני דולרים שראינו בשנה האחרונה, נראה שמעמדה של החברה הולך ומתחזק. הרכישות האחרונות הקפיצו מדרגה את החברה וללא ספק שיבחו את תיק הנכסים שלה. אותן עסקאות בולטות בוצעו תוך מדיניות תמחור שתומכת בגידול עתידי ברווחיות והצפת ערך עתידית.
FCR - הזרוע החזקה ביותר של הקבוצה והקטר שמושך את הקבוצה קדימה. החברה מציגה תוצאות מצוינות לאורך שנים עם צמיחה בפרמטרים התפעוליים ובפרמטרים הפיננסים ומצליחה כל פעם להפתיע בעוצמתה.
מבני המשרדים הרפואיים – אנו מעריכים כי הפעילות בתחום מבני המשרדים הרפואיים בארה"ב ובקנדה תהפוך בשנים הקרובות לפלטפורמה מהותית של הקבוצה. מבני המשרדים נרכשים ע"י החברה בשיעורי בתפוסה נמוכים וברמת אחזקה יחסית ירודה, כך שקיים בהם פוטנציאל השבחה משמעותי. הקבוצה ממשיכה לחפש הזדמנויות נוספות להרחבת הפורטפוליו ושמה לה כאסטרטגיה להיות שחקן מוביל בתחום. להערכתנו, מדובר באחד ממנועי הצמיחה המשמעותיים של גזית גלוב.
Atrium - לאחר שכבר הגדירה החברה מספר יוזמות שיובילו להצפת ערך בטווח הקרוב וביצעה רכישות בהיקף כספי משמעותי, אנו סבורים כי החברה תמשיך לנצל את קופת המזומנים שלה, תתמקד ברכישת נכסים איכותיים נוספים ותמשיך לפעול למימוש חזונה להיות החברה המובילה בתחום מרכזי הקניות מעוגני סופרמרקטים במרכז ובמזרח אירופה. להערכתנו, הפוטנציאל של החברה עוד רחוק ממיצוי כך שהחברה תמשיך לעבור תהליך צמיחה משמעותי.
לגבי העתיד- הקבוצה בוחנת אפשרויות השקעה פוטנציאליות בעולם. אנו סבורים כי הקבוצה תמשיך לנצל הזדמנויות בשווקים ואולי אף נזכה לראות רכישה נוספת בתקופה הקרובה (דרום אמריקה???). הקבוצה הוכיחה, כמו במקרה של אטריום, שהיא יודעת למצוא חברות מטרה נוחות לרכישה בעלות נמוכה, ולבצע בהם שינוי תוך מיצוי פוטנציאל הצמיחה בסיוע הניסיון הרב שרכשה הקבוצה בשני העשורים האחרונים.