בפסגות מוצאים כי נתוני הלמ"ס שפורסמו ביום חמישי מאוששים את מה שכבר ידוע לכולם, הצמיחה במשק במגמת האטה. אם נביט בנתוני הצמיחה מאז היציאה מהמיתון של 2009 קל להבחין בשחיקה של קצב הצמיחה בשלושת הרבעונים האחרונים. שחיקה זו עשויה להיות טבעית בלבד לאור קצב הצמיחה המהיר ביציאה מהמיתון, אך בהתבוננות בסעיפי הצמיחה אנו למדים כי ההאטה אינה רק תוצאה של חזרה לשיווי משקל אלא מושפעת באופן משמעותי מההתרחשויות בארץ ובעולם. להלן הסקירה שפרסמו:
כרגיל נתייחס לא לנתונים הרבעוניים כיוון שאלו מאופיינים בתנודתיות גבוהה ועשויים להשתנות בחדות בעדכון הנתונים. במקום זאת, נתייחס לשינוי במחצית השנה האחרונה מול קודמתה.
התוצר צמח במחצית השנייה של 2011 בקצב שנתי של 3.6%, קצב איטי יותר מאשר במחציתה הראשונה של השנה אז עמדה הצמיחה על 5.3%.
נתוני הייצוא מלמדים על ירידה של 7.2% הנובעת בעיקר מירידה חדה של 17.4% ברבעון הרביעי. בתגובה לנתוני הרבעון השלישי כתבנו כך: "הפגיעה בייצוא לא צריכה להפתיע אף אחד ולו רק בשל העובדה ששתי הקליינטיות הגדולות של היצואנים הישראלים (ארה"ב וגוש האירו מהוות57% מהייצוא הישראלי) סובלות מבעיות לא פשוטות הפוגעות בצמיחתן". בהסתכלות קדימה, אנו ממשיכים לראות את הבעיות באירופה וארה"ב פוגעות בייצוא המקומי כמו גם הירידה שנרשמה בסחר העולמי בחודשים האחרונים. מנגד, כניסתו של מפעל אינטל החדש לפעילות אמורה לתרום לעלייה בייצוא ב-2012 כך שלא הכל רע.
סעיף ההשקעות המשיך לצמוח בקצב מהיר אך אם נביט בנתונים הרבעוניים ניתן להבחין בשינוי שחל בסעיף ברבעון האחרון בו הצמיחה נבעה מגידול בהשקעות בענפי מגורים ואילו בהשקעות בענפי המשק נרשמה ירידה. בהסתכלות קדימה אנו מעריכים כי שני תתי הסעיף יסבלו מהאטה משמעותית. השקעות הפירמות ימשיכו להאט ואף לקטון בשל העובדה שמלאי ההון (כלי תחבורה, ציוד ומכונות) גבוה מאוד ואינו מצדיק המשך צמיחה מהירה כל כך. בנוסף, גם פה תהיה השפעה למפעל אינטל בו הושקעו משאבים רבים בשנה האחרונה, מה שלא צפוי לחזור ב-2012. גם ההשקעות בענפי המגורים צפויות להאט בשל עצירת עליית המחירים בשוק הנדל"ן והתנהלותם של הקבלנים אשר יאטו את קצב הבנייה על מנת לא להישאר עם מלאי גבוה מדי העלול להוריד את המחירים עוד יותר.
סעיף הצריכה הפרטית רשם במחצית השנה השנייה ירידה של 1.1% כאשר עיקר הירידה חל ברבעון הרביעי (ירידה של 4%). הירידה בסעיף במחצית השנייה היא תוצאה הן של החששות מההתפתחויות בעולם והן של התפתחויות מקומיות כמו המחאה החברתית והשפעותיה. מלבד כך יש לזכור כי במחצית הראשונה של 2011 נרשם גידול חד בסעיף הצריכה (5.8%) ובעיקר בצריכת מוצרים ברי-קיימא (19.4%) כך שחלק מהירידה היא גם תיקון לקפיצה זו.
העמודה האחרונה בלוח, כרגיל, מראה את "השפעת הקצה", כלומר מה תהיה הצמיחה בכל סעיף, אם נניח שבמהלך 2012 השינוי בכל סעיף יהיה 0%. כמו שניתן לראות, במצב כזה הצמיחה במשק תעמוד על 1.3% בלבד.