מידרוג מאשרת מחדש דירוג A3 באופק יציב לאגרות חוב בסך של עד 70 מיליון ₪ ע.נ. שיונפקו על ידי אפריקה ישראל תעשיות, באמצעות הרחבת סדרה א’. תמורת הנפקת אגרות החוב מיועדת לפירעון חוב פיננסי ולמימון הפעילות השוטפת.
סיכום השיקולים העיקריים לדירוג: בחודש אוקטובר 2011 העלתה מידרוג את דירוג אגרות החוב של החברה מ- Baa1 ל- A3 תוך שינוי האופק מחיובי ליציב. העלאת הדירוג דאז, נבעה בעיקר משיפור בתוצאות הכספיות של מגזר הפלדה בעיקר על רקע עליית מחירי הפלדה ושיפור במגזר הקרמיקה בעקבות צמיחת הענף ומיזוגים ורכישות שבוצעו. במהלך הרבעון השלישי לשנת 2011, החברה הציגה המשך יציבות בתוצאות , בדגש על מגזר הקרמיקה.
לחברה מינוף גבוה ויחסי כיסוי איטיים. אלו מושפעים מצורכי ההון החוזר הגבוהים בפעילות הפלדה ומהחוב בחברה סולו. המרכיב הגבוה של נכסי הון חוזר, בדגש על מלאי המתכות, ממתן במידת מה את סיכון המינוף. במהלך שנת 2011 גדל החוב הפיננסי בעיקר לצורך מימון השקעות בהון החוזר בתחום הפלדה, השקעות במפעל האריחים והשקעות ברכישת פעילויות בשני תחומי הפעילות.
מידרוג מצפה כי החוב הפיננסי הכולל של החברה לא יעלה על הרמה הנוכחית וכי החברה תציג יחס כיסוי חוב ל- EBITDA בטווח של 6.5-7.0 לאורך זמן.
נזילות החברה טובה ומושתת בעיקר על יכולת ייצור מזומנים מפעילות ועל מסגרות אשראי רחבות מהבנקים, מרביתן אינן חתומות (ליום 30.9.2011, לקבוצה במאוחד מסגרות אשראי כוללות בסך של כ- 1.3 מיליארד ₪ מתוכם סך של כ- 345 מיליון ₪ לא מנוצל).