עיקרי סקירת האג"ח השבועית של דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח בלאומי שוקי הון: בנק ישראל צפוי להמשיך ולהוריד הריבית במהלך השנה.
דרגות החופש של בנק ישראל גבוהות למדי ולכן העמקה של המשבר הנוכחי באירופה והאטה בצמיחה העולמית, בשילוב התחזקות נוספת של השקל והמשך הירידה במחירי הדיור, עשויים לגרור הורדות ריבית נוספות, בכל מקרה עליות ריבית כרגע אינן על הפרק.
רמת הריבית בשנה הקרובה, ואולי אך מעבר לכך, צפויה להיות לא גבוהה מרמתה הנוכחית ולכן המלצתנו על החזקת מח"מ בינוני של 5 – 6 שנים.
אנו נותנים עדיפות לשקלים הלא צמודים לאור העלייה בחודש האחרון בציפיות האינפלציוניות. עליית הרכיב הצמוד בהנפקות האוצר החודש בנוסף לעובדה כי מרבית ההנפקות הקונצרניות צמודות מדד, תומכות בהעדפתנו זו.
למרות הירידה בשער הדולר ביחס לשקל באחרונה, אנו ממשיכים להמליץ על החזקה של רכיב מט"חי (בעיקר דולר) כהגנה על תיק האג"ח. המשך העלייה בגרעון בחשבון השוטף המשך מכירות ני"ע ע"י משקיעים זרים בשילוב המשך צמצום פער הריביות, תומכים בהערכה זו. כמו כן אסקלציה במצב הביטחוני באזורינו עלולה להביא להיחלשות מחודשת של השקל.