אתמול הודיעה חברת ביוליין על רכישה של זכויות למולקולה חדשה המיועדת לטיפול בדלקת כבד נגיפית מסוג C. המוצר שנרכש מחברת Genoscience, נמצא בשלבי פיתוח פרה-קליניים וטרם נוסה בבני-אדם. ביוליין תמשיך בפיתוח הפרה-קליני והקליני של המוצר עד למסחורו.
אמש, בניו-יורק, המניה של החברה טסה ב- 70%. למרות שהמוצר בשלב פיתוח מוקדם, בקרב המשקיעים בוול-סטריט, תחום התרופות לטיפול בדלקת כבד מסוג C, לוהט.
להערכת הראל פיננסים, למרות השלב המוקדם של המוצר, הרכישה מעניינת ועצם העובדה שהחברה חתמה על הסכם הרישוי בתחום ה- HCV תורם לחברה שווי שבין 10 ל- 15 מיליון דולר.
הראל ממשיכים בהמלצת קנייה לביוליין ומעלים את מחיר היעד ל- 3.5 ₪, המקביל ל- 9.2$ ב- ADR, כ- 65% מעל מחיר המניה בשוק. המחיר משקף שווי של כ- 157 מיליון דולר לאחר הגיוס והדילול הצפוי של בעלי המניות. כ- 70% מהשווי מגיע משני המוצרים המובילים לסכיזופרניה ולהתקפי-לב.
להערכתם, הרכישה של BL-8020 בתחום ה- HCV מעניינת שכן: התחום לוהט ורק לאחרונה היו שתי רכישות ענק בתחום ה- HCV. לפני כשבועיים רכשה חברת בריסטול-מאיירס-סקוויב את חברת Inhibitex עם תרופה בניסוי קליני שלב 2, תמורת 2.5 מיליארד דולר. לפני כחודשיים רכשה חברת Gilead את חברת Pharmasset עם תרופה בניסוי קליני שלב 3, תמורת 11 מיליארד דולר.
המולקולה שנרכשה על ידי ביוליין פועלת במנגנון ייחודי, שעל פי ניסויים ראשוניים שילובו עם תרופות HCV קיימות מגביר את יעילות הטיפול ואף יכול למנוע יצירת עמידות.
המוצר מכוון לשוק ענק שמוערך כיום בכ- 6.5 מיליארד דולר וצפוי תוך 5 שנים להגיע להיקף מכירות של 11.5 מיליארד דולר בשנה. השוק מאופיין בקוקטיילים של תרופות, מה שמקטין את התחרות ומאפשר לתרופות עם מנגנונים ייחודיים לתפוס נתח שוק משמעותי.
תהליך הפיתוח, במחלות זיהומיות כמו HCV, קצר יותר והסתברות ההצלחה גבוהה יותר, יחסית לפיתוחים בתחומי הניורולוגיה והסרטן.
לחברת ביוליין, המתמחה בפיתוח תרופות, מודל עסקי ברור ליצירת ערך, עם פורטפוליו עשיר ומגוון של 17 מוצרים בשלבים שונים של פיתוח, כולל 5 מוצרים בשלב הפיתוח הקליני. כאשר לשני המוצרים המובילים של ביוליין, BL-1020 ו- BL-1040, לטיפול בסכיזופרניה והתקפי לב, הוכחת היתכנות קלינית ויתרונות תחרותיים. להערכתנו, החברה עדיין נסחרת באופן משמעותי מתחת לשווי הכלכלי. לחברה פוטנציאל להציף ערך משמעותי, בעיקר עם פרסום התוצאות של הניסויים הקליניים בתחילת 2013. להערכתנו, התעוררות במנייה תסייע לחברה לגייס מזומנים להמשך קידום המוצרים ולמימוש הפוטנציאל.