הוועדה המוניטרית בראשות הנגיד, הפרופסור סטנלי פישר צפויה להודיע הערב על גובה הריבית במשק לחודש פברואר. כאשר מרבית הכלכלנים המשתתפים בסקר בלומברג צופים הפחתה של 25 נקודות הבסיס.
פרוטוקול דיוני הריבית לחודש ינואר חושף כי 5 מתוך 6 חברי הועדה הצביעו בעד השארת שיעור הריבית ללא שינוי, שבה הטיעון המרכזי לכך היה כי בהינתן המידע שנוסף החודש, לא נראה כי דרושה הפחתת ריבית נוספת בחודש זה לאחר ההפחתה בחודש הקודם. רק חבר ועדה אחד טען כי יש להקדים תרופה למכה בשל האינדיקטורים הרעים והצפי למיתון.
עקום תשואות המק"מ מגלם הורדת ריבית פוטנציאלית כבר מהחודש שעבר, שבוא השוק כביכול כבר מגלם את הורדת ריבית החזויה מהחודש שעבר בשיעור של רבע אחוז. אך חשוב מכך, עקום התשואות הארוך מגלם הורדת ריבית של כחצי אחוז עד הרבעון השלישי של 2012.
הורדת הריבית תגיע ובקרוב לאור המדיניות המוניטרית במשקים המובילים, ופער בין מדיניות ההרחבה המוניטרית בישראל לבין שווקים מובילים אלו. כשזו עלולה לפגוע בייצוא ובפעילות המשק דרך שוק המט"ח.
במצב המשק כיום, הפעילות הריאלית הנוכחית בישראל נמצאת ברמה טובה יחסית לכלכלות המובילות כמו גם האינדיקטורים המובילים לגבי מצבו של הצרכן המקומי. נתון זה מעודד במיוחד בהתחשב בעובדה כי אירופה צפויה לרשום צמיחה שלילית עד אפסית, בעוד ישראל צפויה לצמוח בשיעור חיובי של 3.1% במונחים שנתיים.
בחודש ינואר חזינו בהתייצבות השווקים הפיננסים, בהנפקות הון מוצלחות באירופה אשר הובילו להגברת הנזילות וכן בנתוני מאקרו מעודדים בארה"ב אשר הובילו את הבורסות לרשום עליות נאות, כאשר רמת הריבית הריאלית והנומינאלית נמוכה.
בשוק הנדל"ן אנו חוזים בהמשך מגמת הירידה במחירי הדירות, בעוד היקף התחלות הבניה נשאר ללא שינוי, נתון התומך בהמשך המגמה בשוק.
מדד המחירים לצרכן לחודש דצמבר נות ללא שינוי, כך שבסיכום שנתי עלתה האינפלפיה בשיעור של 2.2%, בתוך רצועת היעד של בנק ישראל, כך גם ציפיות האינפלציה הנגזרות משוק ההון אשר נמצאות בתוך רצועת היעד הממשלתי.
לסיכום , החלטת הריבית אינה צפויה להיות פשוטה גם החודש, אך אנו סבורים כי הועדה תעדיף לאגור את תחמושת הריבית בכדי להשתמש בה ברגעי משבר אשר אלו עשוים לבוא. מנגד לא נופתע אם יעדיף הבנק להקדים תרופה למכה, ולהתקדם צעד אחד אל יעד הריבית של 2.25%.
הכותב הינו ראש דסק המניות בבית ההשקעות Colmex Global Limited. אין לראות באמור לעיל הבטחה לתשואה ו/או יעוץ השקעות המתאים לצרכיו ונתוניו של כל אדם. כל המסתמך על המידע המופיע בסקירה עושה זאת על אחריותו האישית בלבד. לכותב ו/או לחברה בה הוא מועסק, עלול להיות עניין אישי בנושאים המועברים בסקירה. המידע מיועד למשקיעים בעלי ידע קודם בשיטות מסחר בשוק ההון. מסחר ממונף נחשב לאפיק השקעה ספוקלטיבי המסכן את כספי ההפקדה. ט.ל.ח.