מאקרו גלובלי: קיימת אופטימיות לגבי ההתפתחויות באירופה: יוון והנושים מתקרבים לקראת הסדר (המשא ומתן יימשך שבוע הבא), ה- ECB מרוצה מניסוח אמנת המשמעות הפיסקאלית (ולכן ימשיך להזרים נזילות) וספרד וצרפת ביצעו הנפקות מוצלחות. בארה"ב שטף של נתונים חיוביים נמשכים בתחום התעשייה, שוק העבודה ואפילו נדמה שהנדל"ן מתייצב. על רקע שיפור זה, היורו התחזק והתשואות בארה"ב עלו.
מאקרו ישראל: שורה של נתונים אשר פורסמו בשבוע האחרון מצביעים על התמתנות בקצב הצמיחה: ירידה במדד מנהלי הרכש, ירידה בפדיון בענפי המסחר והשירותים וגידול איטי במדד המשולב של בנק ישראל. יחד עם זאת, מסתמן שיפור בייצור התעשייתי, בעיקר בענפי הטכנולוגיה העילית. להערכתנו המשק הישראלי צמח בכ- 3% ברבעון ד’, לאחר 3.6% ברבעון ג’.
מדיניות מוניטארית: לאור הסימנים להתייצבות בכלכלה הגלובלית, שיפור בנתונים בארה"ב ואופטימיות לגבי הטיפול במשבר החוב באירופה, רוב הסיכויים שבנק ישראל ימתין עם המשך הורדת ריבית. חשוב להדגיש שהמניע העיקרי להורדת ריבית עד כה היה החשש מכיוון הסביבה הגלובלית, אשר כעת נראית חיובית יותר. אם הסביבה הגלובלית תמשיך להשתפר, אנו צופים כי בעוד שנה בנק ישראל יוריד את הריבית עד ל- 2.25%.
אינפלציה: מדד חודש דצמבר נותר יציב, נמוך מהממוצע של ההערכות בשוק. אינפלציית הליבה ירדה ל- 1.9% ב 12 החודשים האחרונים (מ- 2.2% בנובמבר ו- 2.8% באוקטובר). מסתמנת ירידה מתונה בסקר הדיור (מחירי רכישה).