הסקירה הכלכלית השבועית "השבוע במאקרו", של המחלקה הכלכלית, בחטיבה לכספים וכלכלה של לאומי, בראשות ד"ר גיל מיכאל בפמן: מדד המחירים לצרכן לחודש דצמבר נותר ללא שינוי, כאשר בלטו בו עלייה במחירי הירקות הטריים (5.7%) ועלייה עונתית במחירי ההלבשה (4.9%). מנגד נרשמו ירידות במחירי המזון (0.4%) וירידה עונתית מתונה במחירי הדיור (0.1%).
שיעור עליית המחירים בשנת 2011 הסתכם ב- 2.2%, בסמוך למרכז תחום יעד יציבות המחירים (1-3%). כפי שניתן לראות בתרשים, סעיף הדיור המהווה 25% מהמדד הכולל, מסביר כמעט 60% מעליית המדד בשנת 2011. סעיף הדיור עלה בשיעור שנתי של 5.1%, בדומה לשיעור העלייה בשלוש השנים האחרונות, ותרם לעלייה של 1.2% של המדד הכולל.
באשר לשנת 2012 אנו מזהים מספר גורמים שיובילו את עליות המחירים. ראשית, אנו מעריכים כי סעיף הדיור ימשיך להוביל את עליית המדד ב- 2012. זאת על רקע המעבר של רוכשי דירות פוטנציאליים לשוק הדירות להשכרה. יחד עם זאת, ייתכן שעוצמת העלייה תהיה מתונה יותר בהשוואה לעבר, בשל מיצוי מסוים של תהליך עליית המחירים שחל בשנים האחרונות. כמו כן, ישנה השפעה "זוחלת" של הפיחות בשער החליפין, המתבטאת בייקור מחירי המוצרים המיובאים במדד. לשני גורמים עיקריים אלו, יש להוסיף את הסיכונים לעלייה של מחירי הדלקים, מסיבות גיאופוליטיות וכן סיכונים לעלייה לא מתוכננת של מחירים בפיקוח. לבסוף, סעיף ירקות ופירות, ירד בשיעור משמעותי בשנת 2011 ותרם למיתון עליית המדד הכולל. בשלב זה, על רקע השפעות מזג האוויר על התוצרת החקלאית, נראה כי מגמה זו לא תימשך בשנה הקרובה.
בסיכום הגורמים השונים שמנינו לעיל, אנו מעריכים כי למרות ההאטה בפעילות הכלכלית, לא תחול ירידה חדה בקצב עליית המחירים. יחד עם זאת, האינפלציה צפויה להיות בתחום טווח יציבות המחירים, כאשר לשמירה על יעד זה חשיבות רבה בפעילות המשק. יציבות של סביבת האינפלציה תתמוך ביציבות של ריבית בנק ישראל. יחד עם זאת, במידה ותחול החמרה בתנאי הרקע הכלכליים בעולם, או לחילופין, ירידה משמעותית יותר בביקושים המקומיים, עשויות לחול הורדות ריבית נוספות.