בהמשך לדוח המעקב שפורסם בחודש אוגוסט 2011 במסגרתו אישרה מידרוג דירוג A1 באופק שלילי לסדרות האג"ח שבמחזור של רבוע כחול נדל"ן, מאשרת מידרוג דירוג זהה להרחבת סדרת אג"ח ד’, בהיקף של עד כ - 150 מיליון ₪ ע.נ.
ממועד הדירוג האחרון פורסמו דוחות לרבעון השני והשלישי, מהם עולה כי החברה שמרה על יציבות בפעילותה והציגה נתוני פעילות התואמים את הנחות מידרוג.
גורמים העשויים לשפר את הדירוג או אופק הדירוג
• גידול בתזרים הפרמננטי של החברה, מעבר למוצג בדוח דירוג זה
• הקטנת התלות במגה כשוכר מהותי
• הרחבת תיק הנכסים המניבים, תוך שמירה על יחסי הכיסוי והאיתנות
• שיפור פרמננטי משמעותי ביחסי הכיסוי
גורמים העלולים לפגוע בדירוג או אופק הדירוג
• אי הקטנת חשיפות והרעה בפרויקט השוק הסיטונאי ובתהליך הקמתו, באופן שיפגע בפרופיל הפיננסי של החברה
• עליה ביחסי הכיסוי, כך שיחס החוב נטו ל- EBITDA, בנטרול עליית שווי נדל"ן, יעלה על- 10
• יחס החוב הפיננסי ל- CAP יעלה על 60%
• עליה ביחס הנכסים המשועבדים ופגיעה מהותית בגמישות הפיננסית
• גידול בהיקף הפעילות היזמית של החברה, מעבר להיקף הנוכחי של הייזום, מתוך סך המאזן של החברה (בין 15% ל- 20%)
• חלוקת דיבידנדים בהיקף העולה על 50% מתזרים ה- FFO המיוחס של החברה (FFO לתקופה שעל בסיס תוצאותיה מחולק הדיבידנד).