ועדת ההשקעות של בנק דיסקונוט ממליצים להחזיק תיק השקעות ש-90% ממנו באג"ח ורק 10% במניות. את המניות יש לפזר 50% בישראל ו-50% בחו"ל בעיקר בארה"ב. הועדה מסבירה זאת כי שוק ההון עדיין תנודתי ועתיד שוקי ההון בשנת 2012 לוטה בערפל, להלן ההסברים:
. אג"ח: ועדת ההשקעות ממליצה על השקעת 90% מתיק ההשקעות באג"ח. להלן המלצות הוועדה באשר למבנה התיק בכל הקשור לאופי ההצמדה למדד, החשיפה למגזר העסקי באמצעות אג"ח חברות, וההקצאה בתוך האפיק הממשלתי : חשיפה מדדית: הציפיות לאינפלציה, הנגזרות משוק ההון, נמוכות באופן מהותי מתחזיות מחלקת מאקרו כלכלה. אולם, עקב אי הודאות בכל הקשור לאינפלציה בפועל, אנו ממליצים על חלוקה מאוזנת יחסית של התיק והשקעה של סכום השווה ל 50%- משווי התיק הכולל באג"ח לא-צמודות ו 40%- באג"ח צמודות.
חשיפה לאג"ח חברות/ממשלתיות: למרות ירידת המרווחים בשבוע החולף, הרמות עדיין גבוהות ומגלמות, לדעתנו, הזדמנויות קניה, בעיקר בדירוגים הגבוהים ובמח"מ הקצר. עם זאת, בתקופות של אי ודאות, מן הראוי להגביל את החשיפה לסקטור העסקי. הועדה ממליצה כי 1/3 מתיק האג"ח יהיה מושקע באג"ח חברות ו 2/3- מהתיק יהיו מושקעים באג"ח ממשלת ישראל. באג"ח חברות, אנו ממליצים להתמקד ומעלה) ובמח"מ קצר (ישירות או באמצעות השקעה בקרנות נאמנות רלוונטיות). זאת, בכוונה AA-) באג"ח בדירוג גבוה להחזיק לפדיון ותוך נכונות לספוג הפסדי הון בטווח הקצר. רק לקוחות בעלי העדפת סיכון בינונית-גבוהה יכולים להסיט ומעלה במח"מ קצר, תוך שימת דגש על ניהול A/A2 בהדרגה חלק מהשקעותיהם באג"ח חברות גם לאג"ח בדירוגים של הסיכונים בתיק ולאור הסיכון הגלום באג"ח מסוג זה באווירת השוק הנוכחית. באג"ח ממשלתיות, יש להתמקד, לדעתנו, בטווחים הקצרים. עם זאת, ניתן להאריך במעט את מח"מ התיק בצורה סינטטית. לשם הבהרה, אנו ממליצים על רכישה של עד 20% מהאיגרות הממשלתיות הלא-צמודות ועד 30% מאיגרות החוב הצמודות למדד במח"מ ארוך (עד להיווצרות בשקלי מח"מ סינטטי עד 3 שנים ובצמוד מח"מ סינטטי עד 4 שנים).
מניות: מומלץ להותיר את שיעור האחזקה במניות על 10% מסך תיק ההשקעות. החלוקה הגיאוגרפית המומלצת של ,Morningstar תיק המניות: 50% בישראל ו 50%- בחו"ל (בדגש על ארה"ב ועל סקטורים דפנסיביים), באמצעות רשימות תעודות סל וקרנות נאמנות. אנו ממליצים לדחות החלטות השקעה לטווח ארוך עד לאזור מרץ 2012 (עוד מעט סבלנות). עד אז העצבנות תהיה רבה ומעל השווקים ירחף סיכון לשוק נוסף בסגנון ליהמן ברדרס. בתקופה קצרה זו, נכסים כמו $ וכמו שווקי המניות בארה"ב, צפויים להמשיך ולהציג ביצועי יתר (בדומה להתנהלותם ב 2011- ).
כאמור, מוקדם בכדי להכריע ואנו עדיין שומרים על עמדה דפנסיבית. יחד עם זאת, מתרבים הסימנים התומכים בתרחיש אופטימי והחשש "לפספס את הרכבת" מתעורר לאיטו. פתרון (אפילו זמני) באירופה בשילוב סביבת היעדר תשואה באלטרנטיבות "בטוחות" וכסף רב שיושב על הגדר, עשויים לתרגם כל שבב אופטימיות לעליות שערים נאות בשווקי המניות. מומלץ להותיר את שיעור האחזקה על 10% מסך תיק ההשקעות. כ- 50% מכך במניות בארץ וכ 50%- הנוספים במניות בשווקי חו"ל (בדגש על ארה"ב ועל סקטורים דפנסיביים).