כלכלני לאומי בסקירת מאקרו: מדד המחירים לצרכן לחודש נובמבר ירד ב- 0.1%. לירידת המדד תרמו בעיקר ירידת מחירי שירותי דיור בבעלות דייריהם (1.0%-), וירידה במחיריהם של סעיפי תחבורה שונים (0.8%-), ובהם מחירי הביטוח לרכב, מחירי הדלק, ומחירי המכוניות.
מתחילת השנה עלה המדד ב- 2.2% כאשר המדד ללא דיור עלה ב- 1.3% בלבד והמדד ללא אנרגיה עלה ב- 1.7%. מכך ניתן ללמוד, שמחירי הדיור ומחירי הדלק, המהווים יחד כ- 30% מהמדד הכולל, היו הגורמים העיקריים, שתרמו לעליית המדד בשנה האחרונה.
בהתייחס למחירי הדיור, נציין, כי בשניים מבין שלושת המדדים האחרונים שהתפרסמו, נרשמה ירידה במחירי הדיור שבמדד (המבוססים על מחיריהם של חוזי שכירות מתחדשים). זאת, ככל הנראה, מסיבות עונתיות, שכן חודשי החורף מאופיינים בירידה במחירי השכירות. למרות זאת, אנו מעריכים כי בשנה קרובה, סעיף הדיור שבמדד יתרום לעליית המדד. זאת, על רקע הירידה במספר העסקאות בשוק הדירות לרכישה, אשר צפויה לבוא לידי ביטוי בגידול בביקוש של דירות להשכרה, וכתוצאה לעלייה במחירי השכירות. יחד עם זאת, עצמת העלייה בסעיף הדיור עשויה להיות מתונה מזו שהייתה בשנים האחרונות.
האינפלציה ב- 12 החודשים האחרונים, ממשיכה לרדת לכיוון מרכז יעד יציבות המחירים (1-3%), והיא עומדת על 2.6%. במקביל, ציפיות האינפלציה הנגזרות משוק ההון, לשנה קדימה, ירדו למרכז יעד יציבות המחירים, והן מצביעות על כך שהמשקיעים מעריכים, כי המגמה הנוכחית של התמתנות האינפלציה תימשך בשנה הקרובה. הירידה בציפיות הנה על רקע ההאטה בביקושים המקומיים, והירידה במחירי האנרגיה שהחלה לפני כחצי שנה. לסביבה זו של האינפלציה וציפיות האינפלציה, מתווספים נתונים על ירידת מחירי הדירות בשוק הדירות לרכישה. לכך צפוי להיות, להערכתנו, משקל לא מבוטל, בישיבות הריבית הבאות של בנק ישראל. כלומר, הירידה באינפלציה בפועל, במקביל לירידת ציפיות האינפלציה, בשנה הקרובה, מעלות את ההסתברות לירידה נוספת של הריבית.