”הפעולה המתואמת של הבנקים המרכזיים בעולם להוזלת ההלוואות הדולריות לא תציל את אירופה”

אקסלנס בסקירת מאקרו שבועית: נקודות עיקריות והערכות להמשך. המשקיעים מהמרים על ה-ECB – גל של אופטימיות שטף את השווקים השבוע כאשר התחזקו ההערכות כי הבנק המרכזי של אירופה יגביר את מעורבותו בפתרון המשבר.

הפעולה המתואמת של הבנקים המרכזיים בעולם להוזלת ההלוואות הדולריות, לא תציל את אירופה, אפילו רחוק מזה, אבל היא חיזקה את ההערכות של המשקיעים כי הבנק המרכזי של אירופה עומד להגביר את מעורבותו בפתרון המשבר.

הכלכלה האמריקאית לא גולשת למיתון – נתוני שוק העבודה לחודש נובמבר שפורסמו בסופ"ש אותתו כי הכלכלה האמריקאית מתאוששת, אבל לאט. בחודש נובמבר ייצר שוק העבודה האמריקאי 120 אלף משרות חדשות (בהתאם לציפיות) ושיעור האבטלה ירד לרמה של 8.6%.

השבוע האחרון החל בהורדת ריבית ע"י בנק ישראל בכ- 0.25% לרמה של 2.75%. גם החודש הנושא העיקרי שהעסיק את בנק ישראל היה התגברות החששות לפגיעה קשה בכלכלה העולמית בעקבות משבר החובות באירופה.

הביקוש יורד, ההיצע גדל, השאלה היום היא לא אם מחירי הדיור ירדו אלא בכמה. לאן כל זה מוביל? אנו ממשיכים בהערכתנו כי מחירי הדיור בדרך למטה (וכנגזרת שנייה גם מחירי השכירויות).

עונת הדוחות בת"א הסתיימה בקול צורם עם הדוחות של אידיבי ודוחות מאכזבים של המערכת הבנקאית. הרווח התפעולי הכולל של ששת הבנקים הגדולים ברבעון השלישי של השנה, הסתכם ב-1.06 מיליארד ש"ח לעומת רווח תפעולי כולל של 2.7 מיליארד ש"ח ברבעון הקודם. שיעור ההפרשה הממוצע לחומ"ס עלה לרמה של 0.54% ושיעור החוב הבעייתי להון העצמי עלה לרמה של % 0.65.

השוק הקונצרני – בשבוע החולף האפיק הקונצרני פיגר אחרי כל אפיקי ההשקעה, וסיים בתשואת חסר הן מול האג"ח הממשלתי והן מול הרכיב המנייתי. בעוד בתקופה האחרונה ראינו קורלציה חזקה בין הרכיב הקונצרני (ובמיוחד בדירוגים הנמוכים) לרכיב המנייתי, השבוע חל תיקון משמעותי בשווקי המניות, שלא חלחל לאפיק הקונצרני.