לידר שוקי הון על השלכות של המיזוג בין הוט למירס: סביר להניח כי רכישת מירס ע"י הוט היא המצב הנוח ביותר מבחינת בעלי חברות התקשורת האחרים. זוכה אחר אולי היה לחוץ להגדיל נתח שוק ע"י אסטרטגיית מחיר בלבד ובנוסף, נראה שכעת גם הסיכוי להצלחת MNVO יורד – פשוט אין מקום לכולם והענף ימשיך ויישען על בעלות בתשתיות.
יש לזכור כי לפטריק דרהי יש הרבה מה להפסיד לאור כמויות הכסף שהשקיע וישקיע כאן, בהחלטות לא נכונות מול החברות
ומירס יאיצו תהליכי מיזוג והסרת חסמי HOT הגדולות והחזקות ומול הרגולטור. אנו חושבים כי מהלך ההשתלטות של דרהי על
תחרות. בסופו של יום צריכות להיות כאן לא יותר מ- 4 קבוצות המסוגלות להתחרות בכל הסגמנטים ביניהן ללא הפרדות מבניות ועוד המצאות ארכאיות כאלה או אחרות. הרגולטור צריך לפנות מקום לכוחות השוק ולהתעסק בפתרון של סוגיות עתידיות.
אנו מעריכים כי בקבוצת אי.די.בי ימשיכו לשקול בכובד ראש מיזוג של סלקום ונטוויז’ן על מנת לספק סל שירותים מקיף (כולל כניסה לעולם התוכן שאינו סלולרי). בקבוצת בזק, כנראה יושקעו כעת מאמצים רבים להפוך אותה לקבוצה ללא מגבלות שיווקיות ותפעוליות (שיווק חבילות והפסקת ההפרדה המבנית) וכעת אולי תמצא הדרך למזג בסופו של דבר את פרטנר עם סמייל (סיבוב קצר ורווחי של מימן) שאחרת יהיה להן קשה בהתמודדות העתידית.
הטענה הטריוויאלית, שלא לומר בנאלית כאילו רמת התחרות כאן העומדת לעלות מדרגה וחברות הסלולר ייפגעו בטווח המיידי, לא הוכיחו עצמן בעבר, נוכח מבנה השוק והרגולציה הקיימת בישראל. למהלכים מהסוג הזה יש סיכוי עם בניה סבלנית של חברתשירותים כוללת ומוכנה וכמובן גם עם שיפור באופק הרגולטורי. כל התהליכים שתיארנו כאן, הם תהליכים מציפי ערך.
בנוגע לעליהום התקשורתי נגד חברות הסלולר, אנו לא טומנים ראשנו בחול ומודעים לסכנות העומדות מול שלוש חברות הסלולר הגדולות. עם זאת, בלתי אפשרי להניח כי כל הרפורמות אכן ישאו פרי – כאמור, אין מקום לכל- כך הרבה שחקנים בשוק וכעת כאשר מירס תתחזק ותהפוך לחלק מקבוצה גדולה, האם קיים שחקן שייקח הסיכון ויקנה תדרים מהמדינה כדי להפוך למפעיל בעל תשתיות חמישי? האם למפעילים וירטואליים יש סיכוי להתמודד, גם עם הקלות משמעותיות מול ארבע חברות סלולריות בעלות תשתית? לטעמנו התשובה שלילית.
בהנחה כי תהליכי הקונסולידציה יזורזו כעת ויציפו ערך ובהנחה כי מתחרים חדשים יתקשו להיכנס לענף, אנו מציעים לנצל את
הירידות במחירי מניות התקשורת ולאסוף אותן. בכל מקרה נוכח ההתפתחויות המאקרו-כלכליות, חשוב שוב לשקול את מידת
הדפנסיביות של תיק ההשקעות. בזק, ממשיכה להיות המניה העדיפה לאור האמור כאן ולאור המהלכים האסטרטגיים שהיא נמצאת בעיצומם וכמובן לאור פיזור הסיכון מתוקף היותה פרושה על כל תחומי הענף. לגבי חברות הסלולר, אנו ממשיכים לטעון כי לא ברור לנו למה סלקום שהיום גם פחות ממונפת, צריכה להיסחר במכפילים נמוכים יותר מהמתחרה כאשר היא מייצרת רווחיות גבוהה יותר וצפויה לשמור על יציבות גם בשנה הקרובה – אי לכך, אנו מעדיפים אחזקת יתר משמעותית סלקום על פני המתחרה.