הסקירה הכלכלית השבועית "השבוע במאקרו", של המחלקה הכלכלית, בחטיבה לכספים וכלכלה של לאומי, בראשות ד"ר גיל מיכאל בפמן: בנק ישראל הודיע ב- 28 לנובמבר על הורדת הריבית לחודש דצמבר ב- 0.25 נקודות אחוז ל- 2.75%. כפי שניתן לראות בתרשים, זוהי הורדת הריבית השנייה מאז חודש אוקטובר, אשר באה על רקע התגברות החששות לפגיעה קשה, של משבר החובות באירופה, בכלכלה העולמית. בנק ישראל ציין בהודעת הריבית כי, "על רקע הנתונים הכלכליים החלשים שהתפרסמו באירופה, גדל הסיכון לגלישה למיתון באירופה והאטה משמעותית בכלכלה העולמית. התפתחויות שליליות אלה כבר משפיעות על המשק הישראלי והשפעתן צפויה להתגבר". כמו כן, "נתוני המקרו שהתפרסמו החודש בארה"ב, היו טובים יחסית, והפתיעו בדרך כלל לטובה ביחס לתחזיות המוקדמות, אך חשוב לציין כי עדיין מדובר בנתונים חלשים יחסית".
בהחלטה על הורדת ריבית בנק ישראל, תמכו במידה רבה, כניסת האינפלציה, בחודשיים האחרונים, לתוך יעד יציבות המחירים (1-3%), תוך שמירה על יציבות של ציפיות האינפלציה לשנה קדימה, הן של החזאים והן אלו הנגזרות משוק ההון סביב מרכז יעד יציבות המחירים. בסביבה זו של ציפיות אינפלציה, יכול בנק ישראל לעשות שימוש נרחב יחסית בכלי הריבית בכדי לתמוך ביעדי הצמיחה, תוך שמירה על היציבות הפיננסית. מדברי ההסבר בהחלטה ניתן להבין שאלמלא הפיחות הזוחל בשערו של השקל לאחרונה, היה מקום להפחתה גדולה יותר בריבית. בנוסף בהודעת ההחלטה צוין שהמגבלה שהציב בנק ישראל על חלקן של ההלוואות לדיור בריבית משתנה, מקטינה את ההשפעה שיש להפחתת ריבית בנק ישראל, על שיעור הריבית הממוצע למשכנתאות, ומכאן שקטנה ההשפעה של הורדת הריבית על עלייה בביקוש לרכישת דירות ומחיריהן.
במבט קדימה, אנו מעריכים כי בנק ישראל ישמור בחודשים הבאים על סביבת הריבית הנמוכה יחסית, תוך בחינת ההתפתחות בסביבת האינפלציה, כאשר מחד צפויה להימשך החולשה בביקושים מחו"ל ובביקושים המקומיים וכן ירידה במחירי הסחורות; מנגד ישנם גורמים כגון, עלייה אפשרית במחירי החשמל והפיחות בשער החליפין של השקל מול הדולר, המייקר את המוצרים המיובאים במדד. בנק ישראל עשוי לנקוט במדיניות מוניטארית מרחיבה יותר, במקרה של החמרה בתנאי הרקע, כגון ירידה נוספת בתחזית הצמיחה העולמית ובתחזית הסחר העולמי. תחזיות אלו עודכנו לאחרונה כלפי מטה בספטמבר 2011.