מיטב: כזכור, הועדה המוניטרית של בנק ישראל בחרה להותיר את הריבית לחודש נובמבר ללא שינוי ברמה של 3.00%. רמת הריבית הנוכחית במשק היא נמוכה מאוד. רמת הריבית אינה מתאימה למשק הצומח בשיעור של כמעט 5% (בשנת 2011) וגם לא בשיעור של 3.2% (לפי תחזית בנק ישראל) בשנת 2012 (אגב, תחזית מיטב היא: 3.5%).
המשק נמצא בתעסוקה מלאה, ולפיכך אין באמת סיבה להציב במשק רמת ריבית שהיא קרובה מאוד לאינפלציה. להבנתנו, משק הצומח בצורה סבירה ונמצא בתעסוקה מלאה לא צריך להתאפיין ברמת ריבית ריאלית אפסית ולעתים שלילית.
עם זאת, בבנק ישראל לא מעוניינים להישאר קפואים ולהתבונן מהצד ולכן מבחינתם, מהלכים של 25 נ"ב נחשבים ככאלו שתומכים בפעילות הכלכלית, אך לא מסכנים במיוחד את היציבות.
בנוסף, בימים האחרונים אנו עדים למערכה שנפתחה בין נגיד בנק ישראל לבין שר הבינוי והשיכון, אריאל אטיאס. מהדיווחים עולה כי הנגיד מעוניין כי הממשלה לא תפעל לשחרור קרקעות שמשמעותן היא הוזלת מחירי הקרקעות. כפי הנראה, משרד השיכון לא מתכוון לעצור. יתר על כן הוא מקבל רוח גבית ממשרד האוצר.
לכן, בהינתן שהכלכלה הישראלית לא נכנסת למיתון ולא קורה משבר בשוק העבודה, המהלכים של משרד הבינוי והשיכון לא יאפשרו הפחתת ריבית נוספת. זאת, על רקע העובדה כי נגיד בנק ישראל מעוניין ביציבות המערכת הבנקאות ומבחינתו הפחתת ריבית משמעותה תהיה הגדלת הסיכון של הבנקים, כמו גם שחרור קרקעות אשר יביא לירידה בערכם של הנכסים המגבים את המשכנתאות במשק.
כאמור, ההתפתחויות הגיאו-פוליטיות ומשבר החובות המעיב על כלכלות אירופה מעודד הורדת ריבית בעוד שהאינדיקטורים האחרים תומכים באי-שינוי גובה הריבית, בעיקר לאור העובדה כי הריבית הריאלית במשק היא נמוכה מאוד.
לכן, על רקע הסערה העולמית, אנו מעריכים כי הוועדה המוניטרית תבחר בשבוע הבא להפחית ב-25 נ"ב את הריבית לחודש דצמבר (ב-28/11) לרמה של 2.75%.