פסגות לקראת דוחות אלביט מערכות: לאחר התוצאות החלשות יחסית ברבעון הרביעי, חוזים של כ- 620 מ’ דולר מתחילת השנה מעידים כביכול על חזרה לשגרה חיובית ועל צפי לעלייה בצבר בסיום הרבעון הראשון. הדגש הוא כי גם לאחר חוזים אלה, צריכה אלביט הזמנות של מעל 600 מ’ דולר לייצור עוד ב 2010 בכדי להציג צמיחה שנתית של 3.5% בלבד.
תוצאות הרבעון הראשון צפויות ב 13 למאי ונראה כי החולשה שראינו ברבעון הרביעי אף צפויה להתגבר עם יציבות ואף אפשרות לירידה קלה במכירות ורווחיות תפעולית של 8% בלבד. זאת, למרות צפי לשימור רווחיות גולמית נאה של 29.7%. 2010 תהיה השנה הראשונה בה לא צפויה אלביט להציג צמיחה עודפת ביחס לתעשייה הביטחונית כפי שעשתה בעבר. הסיבה לא נעוצה בצמצום תקציבי הביטחון או בירידה במיצוב החברה כמובילה בתחומה אלא בסביבה עסקית קשה יותר- לקוחות תובעניים, דחייה בלוחות זמנים של מכרזים ותחרות מתגברת.
לאור זאת, נראה כי גם בשנים הבאות צפי לצמיחה מהותית תלוי בביצוע רכישה גדולה, אחריה תרות גם חלק ניכר מהשחקניות הגדולות בתחום המחפשות אחר מקורות צמיחה. גם ברמת הרווחיות התפעולית, לצד שחיקה לשיעור של 8.75% ב-2010, המגמות שאנו רואים קדימה לא גורמות לנו לחשוב כי ניתן להעריך רווחיות תפעולית של מעל 9% כמייצגת. מחיר היעד שלנו נותר 62 דולר, כ 3% מתחת למחיר המניה. למרות תשואת החסר שהניבה המניה ביחס לשוק מאז הורדת המלצתנו, התמחור, המגמה הצפויה ומכפיל 13 ל 2010 אשר לא מציג דיסקאונט ביחס לתעשייה, מובילים אותנו להמשך תשואת חסר.