דש בית השקעות בסקירה שבועית: המלאי הקיים של הדירות העומדות למכירה נמוך משמעותית מהנדרש כדי להבטיח ירידה מתמשכת במחירי הדירות.
נרשמה ירידה במשרות שכירות במגזר העסקי. האבטלה הנמוכה לא הובילה לעלייה בשכר הריאלי ולאור ההרעה בשוק התעסוקה, השכר אינו צפוי להיות הגורם להיווצרות לחצי האינפלציה במשק.
הגירעון בשנת 2012 צפוי להיות גבוה משמעותית מהיעד.
הנתונים הכלכליים מחוץ לאירופה ממשיכים להפתיע לטובה. על רקע השיפור בנתונים בארה"ב, תשואות האג"ח האמריקאיות עשויות לעלות במידה ותחול רגיעה באירופה.
בסיכום עונת הדוחות הכספיים ניתן לציין שהחברות האמריקאיות רשמו שיפור ברווחיות, זאת לעומת הרעה בחברות האירופאיות.
הבנק המרכזי האירופאי נאלץ כנראה לרכוש כמות גדולה של אג"ח איטלקיות בשבוע שעבר. אנו רואים בהתערבות המוגברת של ECB מרכיב חשוב לפתרון המשבר.
פרמיית הסיכון של ישראל עלתה בחודש האחרון מעט יותר מאשר במרבית המדינות האחרות. עליה בפרמיית הסיכון קשורה כנראה לנושא האיראני.
שיפוע עקום התשואות בישראל עלה, והוא כעת בין הגבוהים בקרב המדינות העיקריות בעולם.
המלצות מרכזיות:
אנו ממליצים להחזיק מח"מ בינוני בתיקים.
הסיכונים לתיק האג"ח שהיינו ממליצים להגן בפניהם כוללים עליית התשואות בארה"ב מחד (באמצעות שורט על האג"ח האמריקאי), ומאידך החמרת המשבר באירופה (באמצעות הגדלת חשיפה לדולר האמריקאי).
לאור ירידה בציפיות האינפלציה, אנו ממליצים להגביר את משקלו של הרכיב הצמוד.
אנו ממשיכים להמליץ על נקיטת גישה דפנסיבית ברכיב הקונצרני בתיקים.