מידרוג מאשרת מחדש דירוג A2 עבור סדרות אג"ח ב’, ג’ ו-כג’ שבמחזור, אותן הנפיקה חברת י.ח דמרי ומשנה את אופק הדירוג מיציב לשלילי.
הדירוג נתמך, בין היתר, בצפי לתזרים ניכר לשירות החוב בגין הפרויקטים בבנייה, בשיעורי רווחיות גולמית הגבוהים מהממוצע בענף לאורך זמן וקצב מכירות סביר; תזרים צפוי בגין קרקעות שנמכרו וקרקעות שבכוונת החברה לממש; בהיקף פעילות משמעותי, בהתאם לפרויקטים בביצוע ופרויקטים שבנייתם צפויה להתחיל בשנה הקרובה וצבר קרקעות ניכר. יצוין כי, בהתאם לתנאי ההכרה בהכנסה לפי ה-IFRS, היקף הפעילות אינו צפוי לקבל ביטוי בדוחות הכספיים בשנת 2011; גמישות פיננסית טובה בשל מסגרות אשראי חתומות לא מנוצלות וצבר קרקעות לא משועבדות בהיקפים ניכרים. מנגד, חשיפה למצב שוק הנדל"ן ברומניה וצ’כיה בעקבות השקעה ברכישת מספר קרקעות במדינות אלו; השפעתו הניכרת של בעל השליטה, מר יגאל דמרי על התפתחות החברה יוצרת תלות בכישוריו וניסיונו.
שינוי האופק מיציב לשלילי נובע מעלייה ברמת המינוף, בין היתר, בשל רכישת מספר קרקעות בשנה האחרונה (בפרט קרקעות באזור עיר ימים נתניה), תוך קבלת ליווי בנקאי לרכישות, באופן המשליך להערכת מידרוג על פרופיל הסיכון. יצוין כי, בכוונת החברה לבצע מספר מהלכים אשר צפויים להביא לקיטון משמעותי ברמת המינוף; רגישות החברה להעמקת האטה במגזר הנדל"ן למגורים בישראל, בשל היות חלק ניכר ממצבת הפרויקטים בביצוע בשלבים התחלתיים יחסית ובשל פגיעה אפשרית בנראות מכירת קרקעות במחירים אטרקטיביים בתנאי השוק הנוכחיים.