חברת מעלות הוציאה את דירוג כלל ביטוח מרשימת המעקב השלילית, והיא מאשררת את הדיורג +A עם תחזית שלילית. הסיבות לשיפור מעמד החברה בעיני מעלות הן: השיפור המשמעותי בבסיס ההון של חברת בת, כלל ביטוח, אשר מגדיל להערכתנו את הסיכוי להכנסות מדיבידנדים בשנת 2010 , יחד עם השלמת גיוס ההון לתמיכה בחברת בת, כלל פיננסים, מקלים על נזילות כלל החזקות.
התחזית השלילית משקפת את אי הודאות לגבי תזמון והיקף הדיבידנדים כלל ביטוח ולגבי צרכי ההון של כלל פיננסים בהמשך.
להלן הרחבת הסיבות לדירוג: הדירוג של כלל החזקות משקף את מעמדה העסקי הגבוה של חברת הבת, כלל ביטוח, בענף הביטוח המקומי, הן בענף ביטוח החיים והן בענף הביטוח הכללי ואת מצב ההון ההולם שלה. גורמים אלו מקוזזים במידת מה ע"י ביצועים תפעוליים נמוכים
מהממוצע, במיוחד בתחום ביטוח חיים והרגישות הגבוהה לתנודתיות שוק ההון. בנוסף, הדירוג הושפע לרעה מהגידול במינוף הפיננסי של כלל החזקות במהלך 2009.
כלל ביטוח הנה חברה מובילה בתחומי ביטוח החיים וביטוח כללי בשוק הביטוח המקומי. הביצועים התפעוליים של כלל ביטוח בשנים האחרונות היו להערכתנו הולמים. ביצועי חברת הבת הנם מעט מתחת לממוצע השוק המקומי בשל ביצועים חלשים יותר בעיקר בתחום ביטוח החיים.
בשנת 2009 רשמה קבוצת כלל החזקות רווח נקי כולל של כ- 776 מיליוני ₪ בהשוואה להפסד של - 865 מיליוני ₪ ב-2008 . התנודתיות החדה ברווחיות הקבוצה במהלך השנתיים האחרונות נבעה בעיקר מהתנודתיות החדה שחלה בשוק ההון המקומי אשר השפיעה על ביצועי ההשקעות של כלל ביטוח והדגישה את תלותה הגבוהה של הקבוצה בשוק ההון. יש לציין כי על אף השיפור הניכר ברווחיות הקבוצה והמגמות החיוביות בשוק ההון, הציגה חברת הבת כלל פיננסים יצועים חלשים במיוחד, אשר נבעו בעיקר ממחיקות מוניטין כבדות שנעשו גם במהלך 2009 , אך גם מהחלשות בפעילות התפעולית. אנו מצפים להתייצבות בפעילות העסקית של כלל פיננסים במהלך השנה הקרובה.
תחזית דירוג
תחזית הדירוג השלילית של כלל החזקות משקפת את הגמישות הפיננסית המוגבלת של החברה, המושפעת בעיקר מהיעדר דיבידנדים מחברת הביטוח במהלך השנתיים האחרונות, אשר להערכתנו ימשיכו להיות מוגבלים בטווח הקצר. בנוסף, צרכי הון נוספים של כלל פיננסים עשויים להמשיך להכביד על כלל החזקות. העדר הכנסות מספקות מדיבידנדים מכלל ביטוח במהלך 2010 ו/או המשך שחיקה בביצועים התפעוליים ובסיס ההון של כלל פיננסים, עשויים להוביל לפעולת דירוג שלילית על כלל החזקות. פעולת דירוג חיובית תתרחש במידה ויחול שיפור משמעותי בהערכתנו לגבי הגמישות הפיננסית ונזילותה של כלל החזקות בעקבות הכנסות דיבידנדים משביעות רצון מכלל ביטוח ו/או שיפור בביצועים התפעוליים של כלל פיננסים.