סקירה של מחלקת המחקר באקסלנס על סקטור הביטוח דקה לפני פרסום ה-EV לשנת 2009. חברות הביטוח יראו ככל הנראה עלייה גבוהה בשווי תיקי ביטוח החיים הבריאות והפנסיה. החברות גם ניצבות אחרי רבעון מצויין שבו השיגו תשואות גבוהות ושיפרו את המאזנים.
כלל עסקי ביטוח הראל השקעות הינם החברות המומלצות ל 2010- בסקטור הביטוח. כלל ביטוח תהנה, להערכתנו, מעצירת ההפסדים בחברה הבת "כלל פיננסים", מדמי ניהול משמעותיים בפוליסות המשתתפות ומתרומה משמעותית מקופות הגמל. כלל תמשיך גם ליהנות ב 2010- מרווחי נוסטרו סבירים, דרך האינפלציה הנמוכה החזויה ותמשיך ליהנות מסביבת הריבית הנמוכה. מנגד חולשת המטבעות מול השקל יעיבו על תוצאות הפעילות באנגליה וארה"ב. אנחנו רואים את ההשקעה כלל ביטוח כאופציה טובה על שוק ההון הישראלי והשתפרות במצב הכלכלי ברחבי העולם. כלל ביטוח – תשואת יתר, מחיר מטרה 120 ש"ח.
הראל השקעות, שמנייתה "סבלה" בשנה האחרונה מהיצע מניות גדול דרך מכירת אחזקות משפחת סמפורנה, השתחררה מנטל זה. ההשקעה בהראל הינה השקעה בחברה צומחת, רווחית ומנוהלת בצורה טובה. המיקוד העסקי של הראל יאפשר לה להנות צמיחה טובה ורווחיות נאותה – הן בחסכון בטווח הארוך, הן באלמנטארי וכמובן בבריאות, שם היא ממשיכה להוביל את הענף וליהנות מרווחיות קבועה וגבוהה. הראל השקעות – תשואת יתר, מחיר מטרה – 260 ש"ח.
מגדל, מומלצת על ידינו בתשואת שוק. התמחור של החברה היום הינו נדיב ומסתמך בעיקר על שווי תיק ביטוח החיים (ובעיקר תיק המשתתפות ברווחים). החברה מחזיקה את עודפי ההון המתואמים הגדולים ביותר ( 2.1 מיליארד ₪), היא תהיה גם הראשונה לחלק דיבידנד. אין פה חשש להיצע במניות - בעלי השליטה והמחזיקים הגדולים לא ששים למכור את המניות. מבחינה מסחרית ולחודשים הקרובים, מגדל הינה אחזקה טובה, מבחינה כלכלית.בהראל השקעות ובכלל עסקי ביטוחו מזהים אפסייד גדול יותר. ההמלצה – תשואת שוק, מחיר מטרה 8.7 ש"ח.
מנורה מבטחים תמשיך ליהנות מפירות רכישת ואחזקת קרן הפנסיה מבטחים החדשה. עיקר השווי הכלכלי נכון להיום של חברת הביטוח נובע משוויה של קרן הפנסיה. להערכתם הבעיה הינה ששווי זה מייצג מכפילי רווח והכנסות גבוהים שמניחים צמיחה גבוהה בשנים הקרובות. שאר הפעילויות במנורה רווחיות ומראות על צמיחה נאותה – הן בביטוח חיים, הן באלמנטרי והן בפיננסים. מנגד, באקסלנס חוששים מהשפעת פרשת ההלוואות על ההנהלה הבכירה במנורה, פרשה זו עלולה להעיב על מנורה בחודשים הקרובים. מנורה – תשואת שוק, מחיר מטרה – 62.5 ש"ח.