מיטב בתחזית למדד ספטמבר: מדד המחירים לחודש ספטמבר צפוי להיות מושפע מהגורמים הבאים:
(1) הוזלה של 0.3% במחירי המזון. מתוכה, בהשפעת המחאה הציבורית, תרשם הוזלה של 0.5% במחירי מוצרי החלב.
(2) חוזי שכר הדירה המתחדשים יתייקרו ב-0.5%.
(3) מחירי אחזקת הדירה יתייקרו ב-1%, בהשפעת התייקרות מחירי החשמל.
(4) פריטי הלבשה והנעלה שונים יוזלו בכ-4% עקב מכירות סוף העונה.
(5) תירשם הוזלה עונתית במחירי ההבראה והנופש בארץ ובחול ובהשכרת רכב.
בהתאם, מדד המחירים לחודש ספטמבר צפוי להיוותר ללא שינוי. המחירים בחודש אוקטובר צפויים להערכתנו לעלות בשיעור של 0.2%.
מדד המחירים לצרכן בשנת 2011 צפוי לעלות ב-2.9% וב-2.8% ב-12 החודשים הקרובים.
ביחס למדיניות המוניטרית, מדד אוגוסט מזכיר לכולנו כי המשק הישראלי לא נמצא במצב של דפלציה, בהתאם, הבריחה מהנכסים הצמודים הייתה מוגזמת להערכתנו. לעומת זאת, המדד לא משנה במיוחד את ההתייחסות לסביבת האינפלציה ולא מצביע על היווצרות לחצים אינפלציוניים במשק.
גם לאחר המדד, שלכשעצמו הפתיע במעט, אין חשש מהיווצרות לחצים אינפלציוניים גבוהים במיוחד במשק. כפי הנראה, האינפלציה השנה תסתכם בסביבות הגבול העליון.
זו תהיה להערכתנו גם סביבת האינפלציה גם בשנה הבאה, כאשר רק מחירי חוזי שכר הדירה יתרמו כ-1% למדד הכללי (בהשפעת התייקרות שנתית של 5%).
לפיכך, החלטת הריבית הקרובה לא תושפע במיוחד ממדד המחירים האחרון במאום. ההחלטה תיתן ברקע הסביבה הפיננסית והמאקרו כלכלית העולמית ולאור מחזור העסקים המקומי. מחר צפויים להתפרסם מספר אינדיקטורים לפעילות הכלכלית במשק ובראשם המדד המשולב. קריאה חלשה של המדד עלולה להטות את הכף לכדי הפחתת הריבית. נציין, כי היום פורסם כי הייצור התעשייתי (בניכוי עונתיות) התרחב בחודש יולי בשיעור נאה של 1.8%. הדבר מצביע על המשך התרחבות של הפעילות הכלכלית בישראל, גם אם בקצב מתון מאשר היה לפי מספר חודשים. גם בתעשיות העילית, שקיים חשש גבוה לגביהן, נרשמה בחודש הנסקר התרחבות של 2.6%, לאחר התכווצות של 4% בחודש יוני.
בהשפעת דיווח זה ועדכון נתוני החשבונאות הלאומית שפורסמו היום, אנו צופים כי בבנק ישראל יותירו את הריבית לחודש אוקטובר ללא שינוי.