פסגות מגיבים לדוחות אלביט: ”התוצאות ממחישות שוב את השינוי בסביבה ובמומנטום העסקי”

אלביט מערכות פרסמה הבוקר את תוצאותיה לרבעון הרביעי. הכנסות החברה הסתכמו ב 714.7 מ’ (מול צפי שלנו ל 751 מ’ וקונצנזוס של 761 מ’ לפי תומסון). ברמה השנתית מסתיימת 2009 עם הכנסות של 2.8 מיל’ דולר, צמיחה של 7.4% בלבד. זאת, מול תחזיות לצמיחה דו ספרתית שמסרה החברה בתחילת השנה וצפי ההנהלה להיות קרובה ליעד. ברמת שיעורי הרווחיות לצד שיעור רווח גולמי יפה של 29.7% (צפי 29.2%) המשך הוצאות שיווק, מכירה ומו"פ מוגברות לצד הובילו לרווח תפעולי של 58.3 מ’, ירידה מול הרבעון המקביל ושיעור של 8.15% בלבד, הנמוך מאז הרבעון הראשון של 2008. 

את הנקודה העיקרית בדו"ח מהווה כמובן הצבר. מול צבר של 5.008 מיל’ דולר בסוף הרבעון השלישי, בסוף הרבעון הרביעי הסתכם הצבר ב 5.04 מיל’- יציבות אל מול הצבר בתחילת השנה, מול צפי קודם לעלייה והערכתנו לירידה. הדגש הינו כי לא מדובר על תוצאה של זרם חוזים אלא רמת מכירות נמוכה ברבעון הרביעי אשר אם הייתה קרובה יותר לצפי וליעדי הצמיחה השנתית של החברה הייתה מובילה לירידה בצבר.

התוצאות ממחישות שוב את השינוי בסביבה ובמומנטום העסקי. האטה מהותית בקצב הדיווח על חוזים חדשים שהתחילה לתת את ביטוייה כבר ברבעון הרביעי וכנראה תתגבר עוד ברבעון הראשון של .2010 האטה שמובילה אותנו לבחינה מחודשת של תחזית לצמיחה של 6% שהענקנו לחברה עד כה. לכך יש להוסיף את המשך העלייה בהוצאות המכירה והמו"פ שממחישה את הפיכתם של הלקוחות לתובעניים והפיכת הסביבה לתחרותית יותר אשר למרות מרווח גולמי מרשים הוביל לרווחיות תפעולית של 8.1% בלבד. למרות שהמחיר איתו פותחת אלביט את הבוקר נראה על פניו אטרקטיבי, סימן השאלה הינו האם יש לצפות לשינוי במומנטום העסקי בקרוב? בשלב זה זו לא התמונה שאנו מקבלים. על כן, אנו ממשיכים בתשואת חסר. נוציא עדכון מורחב יותר לאחר בשיחת הועידה שתיערך היום בחמש והכנס מחר בבוקר.